华鲁恒升研究报告:多业联产煤化工龙头,周期加成长再进一程.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/10/16
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华鲁恒升研究报告:多业联产煤化工龙头,周期加成长再进一程。公司是一家以化肥、化工生产经营为主的多业联产的新型化工企业,煤化工 行业的领军企业之一。自 2021 年,公司将多元醇、己二酸及中间品业务 划入新材料产品业务板块,叠加新投产产能贡献业绩。2022 年公司营收 中,新能源新材料产品/有机胺/肥料/醋酸及衍生品分别占 48%/20%/18%/7%。 公司新能源新材料板块相关产品主要包括已内酰胺、尼龙 6、己二酸、异辛 醇和碳酸二甲酯等,产线丰富,拓展性强,增长可期;传统优势产品 DMF、 尿素、醋酸等构建公司坚固利润底。
能源价格上涨,煤化工行业优势显现,低成本构筑核心竞争力。原油供需相 对偏紧,油价有望继续维持较高区间。我国能源结构仍然是“富煤贫油少气”, 油气对外依存度高,煤化工行业不仅受到高经济性驱动,还具有替代能源的 战略需求。煤化工在政策持续不断更新中实现可持续、高质量发展。公司利 用先进的煤气化技术助力公司提升效率,可持续发展,使用的多喷嘴对置式 水煤浆加压气化技术是目前国内最先进的水煤浆气化技术之一,碳转化率可 达 98%,有效气体达 83~85%。
先进的煤气化技术助力公司提升效率,可持续发展。公司依托洁净煤气化技 术,提高资源综合利用能力,打造了柔性多联产运营模式。公司煤气化平台 主要生产工艺为空分--水煤浆气化-变换(未变换)-(甲醇或 CO)-合成氨。 公司利用洁净煤气化技术,将煤炭转化为合成气,再通过合成气深加工,生 产出多种化工产品和肥料产品,形成了“一头多线”的循环经济模式。并且, 公司会根据市场周期性变化和需求波动,及时进行产品间、系统间、园区间 的联产联动,优化当期产品结构,提高综合效益。
荆州一期项目进展顺利,新产能逐渐开始提供增量。截至 2023 年中报报告 期,荆州基地一期项目主体安装基本完成,水电汽等公用工程管线相继投用, 部分工序进入试车、调试阶段,今年将顺利投产并实现达产。
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