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卡倍亿研究报告：车用线缆龙头企业，受益于电动化与智能化产业趋势。国产线缆龙头企业，产品满足多国标准。公司自成立以来专注于汽车线缆行 业，公司线缆产品规格包括截面积从 0.13 平方毫米到 160 平方毫米，耐温 等级从-65℃到 250℃，能满足国际标准、德国标准、日本标准、美国标准、 中国标准等多种标准的要求，近年来，公司积极布局新能源汽车专用线缆， 品牌效应有利于公司逐步获得更多客户的认可，提升产品的市场份额。

产品升级+国产替代，行业规模稳步增长。汽车产业正向电动化、智能化和轻 量化的方向转变，将有效推进汽车线缆需求的结构化升级。一方面，高压线 缆为高附加值且属于纯增量市场，将随新能源汽车发展而迅速增长，而公司 高压线缆的毛利率（20%-30%左右）明显高于普通线缆（10-15%左右），高 压线缆量利齐升条件满足。另一方面，在智能化和轻量化的趋势下，数据线 缆需求有望逐步提升，铝线缆替代铜线缆有望成为未来的发展方向。此外， 未来随着汽车产业链进一步向我国转移，国内汽车线缆行业的发展前景良好。

下游客户资源丰富，新能源业务加速推进。公司客户资源丰富，与主流线束 厂商保持着长期、稳定的合作，其中与安波福、住电、李尔、古河合作年限 超过 10 年。在终端应用方面，公司高压线已经获得大众、奔驰、特斯拉、比 亚迪、吉利等多数整车厂商的认证。2022 年公司通过下游线束商，向比亚迪 和吉利供应了高压线缆和普通线缆等产品，截止 23 年 9 月，公司高压线缆的 销售收入占比保持在 10%左右，未来公司将进一步开拓高压线缆的市场。