招商蛇口研究报告:股权融资率先落地,龙头竞争优势凸显.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/10/16
- 浏览次数:380
- 下载次数:1
- 0人点赞
- 举报
招商蛇口研究报告:股权融资率先落地,龙头竞争优势凸显。行业总量见顶,供给侧出清方向明确,行业竞争格局短期内已经稳定,公 司销售、拿地、融资在行业内始终保持领先,龙头央企优势全面凸显,有 望在竞争格局改善中受益。(1)销售增速稳定跑赢行业,2023 年 1-8 月公 司销售额 2061 亿元,同比增长 23.7%,优于百强 33.7pct。(2)房地产销 售总量已经走过 2021 年的长周期拐点,未来更多的是结构性的机会,看好 “一线+2/3 二线+少量三线城市”在未来能够跑赢市场。公司土储建面七 成布局一二线,随着一二线需求端政策放松,公司重仓城市有望迎来销售修 复。(3)公司多元化资源获取能力强,包括城市更新、收并购、产城联 动、港城联动多种抓手,能够在行业出清过程中更好地把握投资机会,公司 近两年拿地规模都位居行业前列,后续城中村政策推进也将更利好这样有综 合开发能力的公司。(4)土储价值丰厚。公司前海项目尚有 382 万方未开 发,预计可售货值近 3 千亿元。前海片区土储入账价值低,因此销售的利润 空间丰厚。
“双百计划”稳步推进为公司长期增长蓄积动能,且公司拥有境内外双 REITs 平台,能够有效盘活存量资产。公司资产运营业务主要包括集中商 业、产业园、写字楼、公寓、酒店和零星物业六种业态,2022 年累计运营 收入 57.1 亿元,同比增长 6.2%。公司 2020 年提出“双百计划”,即至 2025 年实现 100 个集中商业和核心写字楼、持有物业营收达 100 亿元,将 为公司长期增长蓄积动能。此外,公司已完成境内外双 REITs 平台搭建,为 产业园资产和商业不动产提供退出渠道,我国商业地产、长租房 REITs 政策 也在不断推进,未来将有望打造多元资产上市平台。
历史包袱加速出清报表不断优化,国央企信用两极分化背景下,公司融资 优势突出,抓住政策窗口启动股权融资并首单落地,资金实力进一步增 强。(1)公司近年来连续计提大额减值,同时前期获取的低毛利项目不断 结算毛利率大幅下滑,历史包袱加速落地,叠加积极增加优质货值,公司资 产质量持续优化。如果市场没有进一步下行,待 2021 年下半年后获取的优 质项目进入结算周期,公司盈利能力有望在2024年边际改善。(2)公司三 道红线维持绿档,融资成本处于行业低位,在国央企和民企融资能力两极分 化的背景下,公司融资优势明显。截止 2023H1,公司融资成本 3.65%,较 2022 年末下降 24BP。(3)公司抓住政策窗口期启动股权融资,成为自 2022 年 11 月行业股权融资放开以来,首单定增落地的房企。此次发行股份 收购资产及配套资金募集的完成,提高了公司在前海片区的权益比例,优化 了资产负债表。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 招商蛇口(001979)研究报告:行业龙头央企,开发经营齐驱.pdf 15 3积分
- 城市运营-招商蛇口(001979)研究报告:立足禀赋优势,体系化成长.pdf 14 3积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:央企龙头受益集中度提升,毛利率即将走出至暗时刻.pdf 10 5积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:央企地产龙头,开发运营实力俱佳.pdf 9 3积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:战略因势定策,竞争优势明显.pdf 9 4积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:百年蝶变,踔厉奋发.pdf 7 5积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:央企龙头逆周期扩张,管理工具助提质增效.pdf 6 3积分
- 招商蛇口研究报告:融招商血脉,聚蛇口基因,百年沉淀铸就央企龙头.pdf 5 4积分
- 招商蛇口(001979)研究报告:开发运营共驱龙头成长.pdf 4 2积分
- 招商蛇口研究报告:潮起蛇口奋楫时代巨浪,招商血脉倾注美好生活.pdf 3 5积分
- 招商蛇口研究报告:融招商血脉,聚蛇口基因,百年沉淀铸就央企龙头.pdf 5 4积分
- 招商蛇口研究报告:潮起蛇口奋楫时代巨浪,招商血脉倾注美好生活.pdf 3 5积分
- 招商蛇口研究报告:央企资源和能力优势强化,受益集中度提升.pdf 1 5积分
- 招商蛇口研究报告:股权融资率先落地,龙头竞争优势凸显.pdf 1 3积分
- 过度股权融资、资本配置绩效与企业价值.docx 0 6积分
- (企业融资)公司股权融资计划书.docx 0 16积分
- 公司股权融资计划书.docx 0 14积分
- 企业融资公司股权融资计划书.docx 0 16积分
- 对赌协议在企业私募股权融资中的财务管理应用研究.docx 0 2积分
- 对股权融资需要解决的基本问题概述.pptx 0 46积分
- 2023年医疗健康投融资产业报告.pdf 5 8积分
- 固定收益专题:一文读懂融资租赁债.pdf 4 2积分
- 2023年度城建投融资市场报告:回归投资本质,深入探索市场化.pdf 2 9积分
- 房地产行业专题研究:白名单,“先立”一视同仁举措,“后破”行业融资难题.pdf 2 3积分
- 毕马威-金融行业全球金融科技融资分析:金融科技动向2023年下半年.pdf 2 6积分
- 养老金专题报告:促进投融资动态平衡,养老金入市空间广阔.pdf 1 4积分
- 国际贸易融资风险控制讲义课件.pptx 0 21积分
- 融资融券交易实务.pptx 0 24积分
- 企业投融资战略与资本运营.pptx 0 24积分