易德龙研究报告：柔性EMS优质龙头，产能扩张全球布局.pdf

易德龙研究报告：柔性EMS优质龙头，产能扩张全球布局。 深耕全球 EMS 市场，业绩开启高速增长：公司深耕 EMS 市场，EMS 产品覆盖工业控制、通讯、医疗电子、消费电子和汽车电子五大应用领 域，可为全球客户提供高质量的电子制造服务，在全球细分市场实现快 速增长，尤其是医疗及汽车电子客户业务的显著提升，带动了公司业绩 的高速增长和盈利能力的持续改善。2020-2022 年，公司营业收入分别 为 12.9/17.5/19.7 亿元，净利润分别为 1.66/2.31/1.84 亿元。2023 年上半 年，公司实现营业收入 8.54 亿元，yoy-13.7%，净利润 6641.9 万元， yoy-28.8%，收入下降主要受下游终端需求减少影响，系原材料价格有所 波动、成本上升，对公司整体业绩造成影响。随着上游原材料价格下降、 电子行业下游景气度逐步回升，公司营收和利润有望保持恢复增长。

EMS 市场空间广阔，多元化应用提升 EMS 市场需求：电子制造服务 行业的产生是全球电子产业链专业化分工的结果，处于产业链中游。根 据 New Venture Research 的统计，2022 年全球 EMS 行业市场规模达 6944 亿美元，预计到 2027 年全球电子制造服务收入将达到 9067 亿美 元，市场容量巨大。 EMS 行业随着人工智能、大数据等新技术应用场 景的多元化和应用深度增强，特别是医疗、工控、新能源电力、新能源 车、高端消费电子等领域，呈现客户需求多样化、个性化，新技术新产 品迭代和更新频率加快，对于 EMS 厂商的柔性制造能力、精细化管理、 服务响应速度等方面提出了更高要求。

公司定位小批量、多品种产品策略，产能扩张全球布局：在小批量、多 品种的差异化市场竞争策略下，公司可面向全球优质客户提供 5000 余 项产品的电子制造服务，有望充分受益于 EMS 市场的快速发展。公司 重视客户需求与体验，不断扩大现有产能，墨西哥、越南的生产线均进 入批量生产阶段，国内二期工程第一阶段也已竣工。2023 年四季度公司 将在墨西哥、罗马尼亚的子公司投入产能建设，全球生产能力进一步提 高，欧洲当地客户的本地交付需求将得到满足。国内一期和二期厂房建 设进展顺利，两期预计总产能达 100 亿。