证券行业2023年中期业绩综述：自营带动业绩增长，政策改革加速落地.pdf

证券行业2023年中期业绩综述：自营带动业绩增长，政策改革加速落地。行业整体稳增长，二季度环比回落：2023 年上半年，A 股 44 家上市券商实现营业收入 2713.20 亿元，同比增长 7.49%，实现归母净利润 861.47 亿元，同比增长 12.52%。 其中，2023 年二季度，上市券商营收、归母净利润分别同 比下滑 12.00%、19.66%。分业务来看，自营仍为业绩的主 要增长因素，收入占比再次大幅提升，经纪、投行、信用业 务均表现不佳。盈利方面，2023 年上半年，上市券商 ROE 为 3.1%，同比提升 0.5 个百分点，净利润快速增长、营业 利润率普遍提升系提升主因；因信用业务持续下滑，券商权 益乘数小幅下降。竞争格局方面，头部券商业绩平稳，中小 券商弹性更大，集中度有所下降。

手续费类业务：2023 年上半年，经纪业务净收入同比下滑 9.95%至 526.23 亿元，主要受代销、代买业务规模双降导 致；费率进一步下降，但席位租赁及代销金融品业务占比均 有所提升，业务结构进一步优化。投行业务净收入达 237.61 亿元，同比下降 8.67%，全面注册制落地，股权再融资增速 亮眼，IPO 节奏二季度改善，集中度短期下降，长期趋势不 改；债券承销业务稳中有升，企业债因政策影响同比下滑， 集中度提升速率放缓。资管业务收入同比增长 6.77%至 370.31 亿元，基金收入高于资管收入，集中度有所下降， 券商积极布局公募市场。

重资产类业务：2023 年上半年，自营业务收入同比增长 77% 达 832.32 亿元，二季度同比下滑 32%，与市场走势相关度 较高，部分中小券商自营业绩高增，头部券商坚守去方向化 战略。信用业务同比下降 15.36%至 237.05 亿元，主因为两 融及股权质押业务规模下滑。