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金种子酒研究报告：华润赋能，头号种子泛全国化可期。高线光瓶酒正处于快速扩容期，头号种子作为华润入驻金种子后的战略 单品切入赛道。光瓶酒的市场规模自 2013 年的 352 亿元增长至 2021 年 的 988 亿元，CAGR 高达 13.7%，2024 年市场容量预计将超过 1500 亿 元。安徽光瓶酒市场主流价位处于 20-30 元，消费升级趋势下白酒新国 标实施，30-50 元高线光瓶酒将成为徽酒在低端赛道抢夺份额的良机。华 润入驻后，金种子以超高品质为基础，推出终端售价 68 元/瓶的头号种 子，既是金种子“一体两翼”重要战略大单品，也是华润啤酒“啤白融 合”模式的率先探索。

定位年轻光瓶潮饮，头号种子具备品质、省内品牌力和渠道利润优势。 头号种子定位白酒玩家身份，通过包装器型的新颖设计和创意营销，匹 配 80-90 后年轻群体，力争打造全国化的高线光瓶酒大单品。品质上坚 持纯粮食固态发酵和 40%馥合香+20%浓香+40%清香的风格；品牌上作 为“徽酒四杰”之一，省内消费者基础好；渠道利润率高达 41.7%，同时 实行“三价齐管”，保证刚性的终端售价、严管终端进价和发票价，确保 价值链各环节利润合理。

借助华润渠道赋能，头号种子有望从安徽辐射周边市场，再实现泛全国 化扩张。光瓶酒和啤酒的渠道终端融合度较高，主要融合渠道包括 KA 和 BC 连锁店、连锁餐饮店等。华润在安徽市场拥有约 28.7 万家餐饮与 流通渠道终端，预计 2023 年头号种子覆盖率达到 80%，叠加金种子在省 内覆盖的烟酒店终端，预计 2023 年头号种子销售额将达 5.22 亿。公司 在省外成立了苏沪、河南、江西三个销售大区，到 2025 年，除了省内的 渠道覆盖率进一步提升之外，头号种子还将实现环安徽市场的扩张，预 计覆盖江苏、上海、河南、江西共计 69 万家华润终端的 80%和烟酒店终 端的 40%，头号种子销售额将提升至 18.06 亿元。随着品牌势能渐起， 凭借华润遍布全国的渠道网络和优质经销商资源，头号种子将带领金种 子在全国范围内实现扩张。