家电行业Q3业绩前瞻与投资策略：内外销分化，精选个股.pdf

上传者：N******
时间：2023/10/09
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家电行业Q3业绩前瞻与投资策略：内外销分化，精选个股。核心观点：从主要公司Q3收入端来看，Q3随着外销低基数显现叠加订单恢复，海外业务均成为拉动相关公司营收端增长的核心动力，对比之下，内需受终端消费力以及市场竞争环境等因素影响，均价普遍承压，导致收入端增长相对乏力。从盈利角度看，环比上半年，进入Q3，原材料端的同比降幅开始收窄，成本端红利逐步消除，汇率端Q3期间亦整体保持平稳，相较去年同期人民币大幅贬值趋势，汇兑端利润贡献同比亦大幅减少。

家电主要板块Q3跟踪：1）白电：内销基本平稳，海外市场修复；2）厨电：传统厨电需求平稳，集成灶承压；3）清洁电器：扫地机线上复苏，洗地机延续较高景气；4）厨小电：品类整体延续下滑趋势，均价端承压明显，主要大单品销售规模均呈现不同程度下滑；5）黑电：电视旺季提前备货，投影仪需求持续低迷；6）个护：仍维持相对较高景气度；7）家居照明：照明及智能家居需求回暖

原材料、运价及汇率：铜材环比回落，铝材价格环比略涨。9月28日相对9月21日，沪铜指数环比略降1.65%；沪铝指数环比提升0.74%。钢材价格环比下降明显，塑料环比略降。9月28日相对9月21日，钢材指数环比下降7.91%；塑料指数环比回落0.32%。CCFI指数持续下降：截至9月28日，综合指数为851.96，相比去年同期下降70.66%，相比上季度同期下降4.89%。人民币汇率持续贬值：截至9月28日，美元兑人民币即期汇率分别为7.30，整体延续汇率贬值趋势。