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宇邦新材研究报告：光伏焊带龙头，新技术迭代提振未来业绩。深耕光伏焊带十余载，龙头营收净利润持续提升。截至 2023 年，公司已连 续经营生产光伏焊带 17 年，并于 2022 年 6 月在深交所创业板上市。其中， 公司 2022 年实现营收 20.11 亿元， 同比+62.29%。2019-2022 年复合增 长率达 49%。2023 年 H1 公司实现营业收入 12.91 亿元，同比+33.11%， 净利润 0.73 亿元，同比+49.47%，业绩稳步提升。

光伏焊带为重要组件辅材，需求空间广阔。光伏焊带产品应用于光伏电池片 的串联或并联，发挥导电聚电的重要作用。近年来，光伏降本增效路径逐渐 明晰， XBC、HJT、TopCon 等 N 型组件功率及性能优势突出，对焊带及焊 接工艺提出全新要求，提振新品需求快速提升。2023-2025E 年，我们预计 全球光伏装机需求分别为 400/480/590GW，同比+67%/20%/23%；2023 年 MBB/SMBB/0BB/BC 组件占比分别为 60%/30%/7%/3%，光伏焊带市场需求 有望分别达 190/219/254 亿元，YoY+57.80%/+15.46%/+16.02%，年复合增 长率超 25%，市场前景广阔。

产能扩张迅速，技术水平领先行业。截至 2023 年 H1 公司产能已达到 1.83 万吨，全年产能有望达 3.5 万吨。同时，公司顺利发行可转债，计划募集 5.85 亿元资金扩张 2 万吨新产能，我们预计公司远期市占率有望达 20%+，龙头 地位稳固。23 年公司锐意求新加快研发进展，互联焊带方面适用于 HJT 电 池片的低温焊带、适用于 0BB 技术的 0BB 焊带顺利量产，汇流带方面适用 于 BC 电池的扁圆产品、黑色及反光汇流带正加紧向头部组件厂出货，有望 进一步提振公司未来业绩。