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家电行业2023年三季报前瞻：Q3预计收入表现稳健，利润增速或高于营收。2023Q3 重点公司收入利润前瞻：预计收入稳健增长，受益于海运、原材料 价格回落和美元升值，整体利润表现或优于收入，看好白电、厨小出口链和 扫地机板块。1）白电：空调行业 Q3 景气度延续，根据产业在线数据，2023M7- M8 空调内销 / 外 销 累 计 销 量 分 别 为 1972.99/905.02 万 台 （ 同 比 +9.32%/+19.22%），内销表现稳健，外销快速增长。我们预计，高端化、全 球化布局和本土化运营优势凸显的白电龙头海尔智家 2023Q3 收入同比约 +9%，利润同比约+15%；预计渠道结构、产品结构和供应链持续优化的海信 家电 2023Q3 收入同比约+10%，利润同比约+40%。2）厨房小家电：海外市场 持续恢复，美元维持高位+海运压力缓减+跨越“去库存”阶段，厨房小家电 出口链企业具备超预期增长潜力。我们预计，以外销业务为主的空气炸锅代 工龙头比依股份 2023Q3 收入同比约+37%，利润同比约+40%。3）扫地机：Q3 以价换量逻辑持续兑现，渗透率提升空间仍旧较大，具备较强成长动力。我 们预计，研发实力强劲、费用端把控严格、新品 P10 Pro 延续以价换量逻辑 的石头科技 2023Q3 收入同比约+25%，利润同比约+45%。

市场行情回顾：美元汇率高位震荡，原材料和海运价格持续回落。1）房地 产：2023M7-M8 房地产环比 Q2 跌幅收窄，竣工面积保持快增趋势；2）原材 料：2023Q3 原材料价格持续回落，企业成本端压力缓解；3）海运：2023Q3 期间 CCFI、SCFI 同比大幅下降，海运价格持续回落；4）汇率：2023Q3 美 元兑人民币汇率保持高位震荡。

行业基本面复盘：2023Q3 集成灶、洗碗机线下销售快速增长，扫地机以价 换量逻辑持续兑现。1）白电：行业需求有待提振，冰洗线下表现好于线上。 2）黑电：彩电整体销额短期承压，均价持续快速提升。3）厨电：行业整体 表现较为疲软，集成灶、洗碗机线下销售快速增长，根据奥维云网数据 23W28-23W38（2023.7.3-2023.9.17）油烟机/燃气灶/集成灶/洗碗机线下渠 道累计销额分别同比+6.92/+4.45/+13.43/+23.99%。4）小家电：行业需求 有待提振，扫地机以价换量逻辑兑现，线下销售高速增长。根据奥维云网数 据，23W28-23W38（2023.7.3-2023.9.17）扫地机累计销额/销量分别同比 +5.14/+2.14%。