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网宿科技研究报告：AI浪潮迭起，CDN龙头再扬帆。网宿科技：全球领先的 ICT 基础平台服务提供商。公司主营业务为：1）CDN 及边缘计算，2）IDC 及液冷。近几年，公司围绕 CDN 及边缘计算、云安全两大 核心主业，以及私有云/混合云、MSP、液冷等新业务方向，不断完善产品矩阵， 形成“2+3”的业务布局。目前公司已进入业绩释放期，1H23 实现营业收入 23.26 亿元，同比下降 8.18%；归母净利润 2.58 亿元，同比增长 196.88%。公司有超 过 2800 个全球部署节点，超过 20 万台全球部署服务器，业务覆盖全球 70 多个 国家及地区，服务超过 3,000 家中大型客户。公司股权结构稳定，管理团队经验 丰富，公司董事长刘成彦毕业于东南大学，曾任中国万网首席运营官，广泛的行 业知识和管理经验使他成为了公司管理层的有力领导者。

行业边际更新：CDN 迈向边缘计算，IDC 迈向液冷。边缘计算是 5G 与产 业互联网、物联网时代的重要技术支撑，当前正迎来广阔增长空间。根据 Precedence Research 统计预测，2021 年全球边缘计算市场规模约为 405 亿美 元，2022-2030 年预计 CAGR 为 12.46%。根据亿欧智库调研，2021 年我国边 缘计算市场规模已经达到 427.9 亿元，其中边缘硬件市场规模为 281.7 亿元，边 缘软件与服务市场规模达 146.2 亿元，2021-2025 年中国边缘计算产业市场规 模预计 CAGR 达到 46.81%，快于全球市场增速。生成式 AI 浪潮下，需求和政 策共振，算力基础设施中液冷需求高企。液冷是高功能高密算力场景可行解，相 比风冷，液冷单位体积散热能力强。2021 年 7 月，工信部印发《新型数据中心 发展三年行动计划（2021-2023 年）》提出，到 2023 年底，新建大型及以上数 据中心 PUE 降低到 1.3 以下，严寒和寒冷地区力争降低到 1.25 以下。

公司投资亮点：传统业务坚毅行稳，创新业务扬帆致远。公司致力于成为可 靠的一站式企业级云服务专家。传统 CDN 及边缘计算业务把握流量，奠定公司 发展基础；创新的液冷解决方案等业务布局算力，力求成为新的增长引擎。公司 核心技术匹配下游客户业务场景，助力企业数字化转型，CDN、边缘计算、私有 云/混合云、MSP、网宿安全产品等的认可度不断提升，液冷解决方案未来空间 广阔，有望在数字经济和 AI 浪潮下的互联网转型期全面受益。