创新药研究框架之ADC：国内企业研发进度梳理，创新布局逐渐进入兑现期.pdf

创新药研究框架之ADC：国内企业研发进度梳理，创新布局逐渐进入兑现期。核心观点：国内 ADC 药物竞争格局复杂，清晰且准确地认知国 内 ADC 药物研发进度有助于挖掘产业投资机会。在之前的《创新 药研究框架之 ADC：国内 ADC 技术梳理，青出于蓝而胜于蓝》报 告中我们对国内 ADC 技术做了梳理，而本报告中我们主要梳理了 国内 ADC 药物靶点竞争格局以及相关企业研发进度，我们观察到 目前国内 ADC 药物领域处于百花齐放的态势，部分产品已进入临 床数据兑现期，未来 ADC 药物领域密集数据披露值得关注。

国内市场靶点竞争格局：老靶点竞争格局复杂，新靶点层出不 群。由于 ADC 药物形式的高确定性，目前国内企业已在这一领域 做了大量布局，已有 30 多个不同靶点的 ADC 药物在研，产品布局 数量居于前 8 的靶点主要有 HER2、Claudin 18.2、Trop-2、HER3、 EGFR、c-Met、NECTIN4、FOLR1，其中数量前三的靶点主要有 HER2、 Claudin 18.2、Trop-2，国内 ADC 药物竞争格局稍显复杂。

国内企业研发进度：多家企业布局 ADC 药物，部分重磅产品迎 来数据兑现期。目前国内已有多家企业在 ADC 药物领域布局，代 表性的企业有恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰、迈威生物、荣昌 生物、乐普生物、百奥泰、石药集团、信达生物、康宁杰瑞、君 实生物、百济神州、康诺亚、浙江医药等。从竞争格局来看，在 各个靶点之间或者各靶点内部，国内企业的布局呈现百花齐放争 斗艳的态势；从研发进度来看，HER2 ADC、TROP2 ADC、EGFRxHER3、 HER3 ADC 等正迎来数据兑现期，未来密集数据披露值得关注。

海外企业研发进度：成熟靶点上阿斯利康、辉瑞等大药企领先， 部分创新靶点上国内接近甚至领先于海外药企。全球范围内，目 前已有多个海外 MNC 以及 Biotech 布局 ADC 领域，包括阿斯利康、 辉瑞、默沙东等，上述企业已通过自研或者收购在这一领域取得 了突破性的进展。梳理海外企业 ADC 药物开发管线及其进度后， 我们发现国内企业除了在比较成熟的靶点（如 HER2、TROP-2 等） 滞后于海外企业外，在其他一些新兴靶点（如B7-H3、Claudin 18.2 等）的研究进度上已经接近甚至领先于海外药企。