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豪美新材研究报告：系统门窗与汽车轻量化打造新增长。公司深耕铝型材行业多年，业务向汽车轻量化材料和系统门窗拓展。公 司成立于 1991 年，经过多年的产业链延伸和业务转型，已成功由一家传 统铝制品企业拓展为一家从事铝合金材料、节能系统门窗和汽车轻量化 材料技术创新和产业化应用的国家重点高新技术企业。公司未来将扎根 铝材料行业，在系统门窗和汽车轻量化方向寻求突破。

系统门窗渗透率仍低，存量翻新或迎来发展机遇。人们对美好生活的向 往从不停止，门窗质量很大程度决定了人们的居住体验。系统门窗通过 系统化的选材和设计，凭借其气密、水密、隔音、隔热等优势。我们预 计明后年地产新房销售进入中枢波动区间，存量翻新对于消费建材需求 的重要性大大提升。当前我国系统门窗的渗透率仅 2-5%，对标欧洲 70% 的渗透率仍有较大提升空间。豪美新材子公司贝克洛厚积薄发，当前处 于门店加速开拓，工程订单快速增长阶段，有望增厚公司利润率，贡献 业绩增量。

汽车轻量化空间大，公司乘势而上。一方面，轻量化可以使汽车降低能 耗、降低排放、增加续航；另一方面，新能源车的三电系统对铝材料的 使用量大幅提升。铝合金材料以更低的密度提供更高的强度，能够较大 程度减轻汽车的重量。随着汽车轻量化的要求提高以及新能源汽车占比 的提高，我们预计汽车轻量化铝材空间有望逐渐提高。我们测算 2023 年 汽车轻量化铝材空间在 1200 亿元左右，2030 年有望达到 2000 亿元。豪 美新材具备汽车铝材的 10 余种产品全体系供应能力，并率先实现了 7 系 铝材料的防撞梁的量产与批量销售，产品具备竞争力。公司可转债募集 项目年产 2 万吨铝合金型材及 200 万套部件深加工技术改造项目扩产， 助力业务增长。