洋河股份研究报告：内外势能重向上，二次腾飞可期.pdf

上传者：新**
时间：2023/09/27
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洋河股份研究报告：内外势能重向上，二次腾飞可期。披荆斩棘，求索奋进。洋河为绵柔鼻祖苏酒典范，1979 年位列全国八大名酒，但发展可谓一波三折，90 年代一度濒临破产，2002 年率先完成改制充分释放内部活力，黄金十年把握天时、地利、人和三重利好，首创深度分销模式创造洋河速度，跻身白酒一线阵营。2013-2018 年间公司先后因行业外部冲击和内部经营问题陷入调整。2019-2021 年刮骨疗伤，成功升级梦 6+实现困境反转，2021 年张联东董事长履新后，进一步改善内部治理，公司内外部势能重新向上。

敢于求变，战力仍强。一是长期保持高度市场化运营机制，创新基因刻入骨髓，决策前瞻执行高效，组织架构下沉至一线，推进“人才强企”战略，营销体系完善战力强。二是公司早年以渠道和营销制胜，现渠道模式转变为“一商为主，多商配称”保持渠道战力，叠加数字化赋能全产业链，渠道优势仍强，营销能力迭代升级。三是公司产品矩阵丰富，攻守兼备，焕新升级重塑生命周期，且已实现初步全国化，市场基础扎实品牌知名度广，在存量时代下优势凸显。

进阶三级跳，势能重向上。当前内部激励充分，营销体系和渠道重燃战力，多年坚持提升酒质，产品认可度及口碑得到提升，筑牢长线发展根基，近年面临的投资理财敞口亦逐步收窄，短板逐渐补齐。洋河目前收入规模位居行业第三，仍处产品、渠道驱动阶段，短期行业需求逐步恢复、区域经济支撑带来业绩确定性，中期梦 6+有望承接行业结构升级与全国布局红利。长期看战略及管理驱动，挖掘新兴增长点成为持续增长的关键。