容知日新研究报告：智者治病于未发，工业上医的α成长.pdf

容知日新研究报告：智者治病于未发，工业上医的α成长。阶段：预测性维护大势所趋，行业步入成长期。PHM 属于“智”造 TMT 运营流程环节的 工业软件，基于 AI，通过数据建模、故障预测、维修决策等为重要设备提供预测性维护。 PHM 本质模型复杂度置换维护成本，实现医“已病”到医“未病”的上医之效，经济和 安全性显著。“十四五”期间，政策、安全、效益、技术共同驱动，PHM 愈发精准化、智 能化，从设备“保健品”转为“必备药”。钢铁、石化、煤炭等头部客户示范效应显著，强 力催化需求觉醒，随着渗透率快速提升，核心驱动因素变化，PHM 迎来成长期投资机遇。

空间：流程+离散工业逐渐放量，国内核心理论市场空间高速扩容。根据 ReportLinker， PHM 国内市场空间 2026 年达 23 亿美金，2021-2026 年 CAGR29.2%。根据《中国工业 软件产业白皮书》，PHM 国产化率仅 30%，替代空间广阔。当前国内 PHM 民用市场以工 业领域为核心，预计爆发顺序大体为“离散-流程-离散-混合”。我们聚焦核心领域，测算 国内 PHM 空间和增速，预计 2025 年新增市场约 30.5 亿，2022-2025 年 CAGR30.2%。

格局：设备原厂/甲方自建竞争力一般，第三方解决方案厂商快速崛起。设备原厂在专用设 备方面理解较深，甲方自建在工艺和数据方面领先，但服务人力存在较大瓶颈。第三方运 维厂商算法、数据、服务方面长板突出，设备和工艺方面没有短板。同时，大平台类厂商 青睐合作头部厂商，“最专业的人做最专业的事”，PHM 先行者有望成为胜者有力候选。

壁垒：深度+广度并存，仅被部分认知。1）深度：PHM 厂商并非“卖传感器的“，而是” 嵌入式软件公司“。PHM 数据分析深度领先工业互联网其他模块，应用阶段位于生产、 供应链等环节后，流程价值量和复杂度均高。2）广度：PHM 技术链较长，对硬件、技术、 数据、算法、服务能力均有要求，任一短板都可能较大削弱竞争力，全环节厂商高稀缺。

潜力：预计驶向高增轨道。容知日新通过产品、行业、客户的三大拓展，形成稳健基本盘。 短期景气变化和资源分配形成业绩扰动，但未来将通过三大核心优势，驶向高速发展轨道！

三大核心优势：1）全技术链：代表公司业内稀缺的技术竞争力和场景拓展能力；2）强产 品力：利于公司卡位新行业，抢占先机；3）打法闭环：存在进化提速的潜能，进一步提 升自身实力。随着 PHM 下游细分领域轮番爆发，各环节能力不断强化，竞争壁垒愈发高 企。预计容知日新逐渐体现逆周期能力，克服下游景气波动，工业上医的α属性将强化。