亚翔集成研究报告：电子行业洁净室龙头，重大项目订单落地推动业绩加速增长.pdf

亚翔集成研究报告：电子行业洁净室龙头，重大项目订单落地推动业绩加速增长。国内中高端洁净室工程龙头，专注于电子行业市场：亚翔集成是中国大陆 最早投入大型芯片厂洁净室工程的厂商之一，截至 2023 年中报第一大股东 亚翔工程为台资企业，拥有 30 余年洁净室工程经验，实控人姚祖骧、赵玉 华夫妇合计控制公司 54.74%股权。公司近两年营收高速增长，利润水平快 速修复，2022 年公司实现营收 30.4 亿元，同比+37.4%，实现归母净利润 1.5 亿元，洁净室系统集成施工在总营收中占比达到 91.9%。

先进制造业国产替代驱动长周期需求成长，高端领域格局清晰：（1）洁净 室为产品生产提供洁净空间，是先进制造业的基础工程，制造强国战略带 动国内半导体、新型显示、生物医药等新兴产业快速发展，行业持续扩容， 2021 年国内洁净室市场规模为 2146 亿元；（2）下游行业投资规模大、工程 实施周期短、容错率低，业主偏好项目经验丰富的企业，行业趋于集中化、 规模化；国内主要电子洁净室工程供应商包括深桑达 A（项目实施主体主 要为子公司中电二、四）、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、江西汉唐等； （3）IC 半导体为高端洁净室最主要应用领域，近年来海外制裁限制我国半 导体行业发展，自给率仍待提升；国内晶圆厂资本开支保持高强力度，支撑 国内洁净室行业市场需求。

深耕高端洁净室工程，在手订单保障充分为公司业绩增长提供支撑：（1） 公司主要承接的电子行业中 IC 半导体、光电等领域高科技厂房的洁净室工 程项目具有洁净等级高、投资规模大、建筑面积大、系统集成复杂、工程品 质要求高等特点；公司 2006 年成立研发中心，并针对洁净室工程项目建立 了工程数据库， 2022 年研发费用为 3349 万元，同比+22.7%；（2）公司工 程实绩丰富，在客户处享有较高的声誉，截至 2023 年 6 月积累了超过 481.2 万方洁净室工程的承建经验，成功为联华电子、厦门联芯、中芯国际（上 海、天津、北京和深圳）、南京台积电、武汉新芯、武汉长江存储、福建晋 华、合肥长鑫等行业内知名业主提供服务；（3）2023 年 3 月公司公告重大 项目订单，新加坡分公司承建联电 12 英寸晶圆厂第三厂/第四厂扩建统包 工程，统包金额高达 45.68 亿元人民币，截至 2023 年中报公司在手未完订 单余额为 70.1 亿元，相当于 2022 年收入的 2.3 倍，在手订单保障充分为公 司中期业绩较快增长提供支撑。