金融控股公司分析手册.pdf

金融控股公司分析手册。金融控股公司是金融业综合经营的重要形式，是统筹管理多金融牌照的重要主体。当前， 金融控股公司相关监管政策发生重大变化，金融控股公司主体信用研究框架需要结合最 新政策进行调整。本文的研究主要聚焦于金融控股公司的发展路径、金融控股公司监管 政策变化、金融控股公司现阶段特点，以及金融控股公司信用评分模型。

金融控股公司的定义。金融控股公司是指“依法设立，控股或实际控制两个或两个以上 不同类型金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任 公司或股份有限公司。”控股的核心原则是“实质重于形式”，相关文件细化了对“控股” 进行了详细定义，保证在不同情形下“被认定的实质控制”符合“事实上的实质控制”。

金融控股公司的起源可追溯到 2002 年，彼时三家综合金融控股集团试点机构获得国务 院批准成立，此后数年，各央企、地方国企、民营金控相继成立，金融控股公司飞速发 展。近年来，相关部门陆续出台一系列文件，明确金融控股公司的准入条件和股权结构 要求，并批准了三家金融控股公司的设立申请，进一步完善了金融控股公司的监管框架。

最新监管政策要求金融控股公司持牌经营，对金融控股的内部管理和信息披露剔除进一 步要求。中信金控、招商局金控、北京金控已获得金融控股公司牌照，持牌经营；另有 光大集团、万向控股关于设立金融控股公司的行政许可申请已获受理。此外，金融控股 公司监管文件进一步完善阐明了“金融控股集团”的概念，界定了金融控股公司的关联 方以及关联交易类型，明确了内部管理以及报告和披露要求。

金融控股公司的监管主体发生变化。金融控股公司监管主体已由中国人民银行变更为国 家金融监督管理总局，监管主体变更带来一定的不确定性，在进一步维护金融稳定的同 时，给金融控股公司带来相应监管成本。

整体来看，大部分金融控股公司的业务较为多元，包含了金融板块和实业板块，两个板 块可协同发展、互相促进。在最新的监管要求下，为防止风险传染，金融控股公司的金 融板块和实业板块面临相应的股权结构调整，承担监管风险。此外，由于金融控股公司 业务模式的核心在“控股”，自身并不直接从事商业性经营活动，故金融控股公司的信 用分析必须结合金控主体本身及其子公司报表进行。