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浪潮信息研究报告：聚焦“云+AI”，算力龙头迎来新发展。浪潮信息是全球领先的云计算、大数据以及 IT 基础架构产品、方案及服务提供商。 公司引领行业前沿应用，在云计算服务浪潮中与互联网厂商的密切合作，公司市占率 不断提升。公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。同时公司从计算到 智算的行业发展趋势，各项业务保持快速增长势头。服务器是公司的主要收入来源， 近两年 IT 终端及散件增速显著。从整体收入来看，公司主营业务收入从 2019 年 516. 53 亿元增长到 2022 年 695.25 亿元，2019-2022 年复合增速约为 10.41%。公司毛利 率、净利率稳步提升，净利润维持较高增速。2022 年，公司销售费用率、管理费用 率、研发费用率分别为 2.17%/1.02%/4.65%，相较于 2021 年，销售费用率、管理费 用率、研发费用率分别上升-0.01/-0.06/0.29pcts。公司重视研发投入，研发投入和研 发人员数量增速均维持高增。

数字化推动服务器市场发展，AIGC 利好推进厂商发展。计算力是数字经济时代的核 心生产力，据《2022-2023 全球计算力指数评估报告》，计算力指数平均每提高 1 点，国家的数字经济和 GDP 将分别增长 3.6‰和 1.7‰。同时信通院发布的《中国数 字经济发展报告（2023 年）》显示，2022 年，我国数字经济规模达到 50.2 万亿元， 同比增长 10.3%，占 GDP 比重达到 41.5%。数字化建设对“算力”需求高速增长， 推动服务器市场发展。全球算力规模保持高速稳定增长态势，我国算力规模高于全球 增速。云计算市场潜力大，行业处于高速发展期，中国云计算市场呈爆发式增长，公 有云是主要动力来源。AI 算法模型对算力有巨大需求，AI 服务器需求量高增。预计到 2024 年，中国人工智能市场规模将达到 127.5 亿美金，全球人工智能服务器占人工 智能基础设施市场的 84.2%以上，是 AI 基础设施的主体，未来人工智能服务器将保 持高速增长，预计在 2026 年全球市场规模将达到 347.1 亿美元。上下游验证服务器 市场处于下行周期，上游服务器控制芯片月度收入增速下降，下游云计算龙头厂商资 本开支增速或逐渐下降。

公司聚焦“云+AI”，传统+新业务双线推进公司服务器市场扩张。传统业务线：公司 服务器出货位列全球第二、中国第一，服务器产品齐全。据 Gartner 数据统计，2023 年 Q1，公司服务器在全球市占率 10.3%，位居第二；在中国市占率 28.1%，保持第 一。新场景业务线：聚焦“云+AI”，新场景部署进一步推动公司市场扩张。公司持续 聚焦云计算，JDM 模式实现市场份额快速提升。浪潮人工智能服务器领跑市场，卡位 AIGC，成就行业 AI 大脑。2022 年，公司将“All In 液冷”纳入公司发展战略中，全 栈布局液冷，发布全栈液冷产品，践行绿色双碳。