瑞玛精密研究报告：内生+外延双轮驱动，汽车舒适产品高速成长！.pdf

瑞玛精密研究报告：内生+外延双轮驱动，汽车舒适产品高速成长！定位精密零部件生产，产品范围覆盖多个领域。瑞玛精密于 2012 年成 立，2020 年在深交所上市，公司定位于精密智能制造，主营业务为精密 金属冲压结构件、紧固件及精密模具，汽车座椅线束与通风、加热、按 摩等座椅舒适系统产品，汽车空气悬挂系统总成与部件，5G 通讯滤波 器与天线设备，储能电池及动力电池用壳体、盖板、防爆片等，具体下 游应用为汽车领域、通讯领域、新能源领域等。公司具有优质的客户资 源，客服覆盖多家全球领先的 Tier1 供应商和先进通讯企业。2023 上半 年公司营业收入达到 7.98 亿元，同比增长 81.74%，2023 上半年公司归 母净利润为 0.52 亿元，同比增长 41.43%，业绩高速增长系并购信征零 件及业务规模扩大所致。

从零部件到系统小总成，围绕汽车舒适性外延并购拓展业务范围。2022 年 5 月，公司收购信征零件，信征零件专注于汽车座椅产品的研发与生 产，包括汽车座椅加热、通风、舒适等系统小总成，乘员感应器（SBR）， 汽车座椅调节、温度电子控制 ECU 等产品。客户包括上汽、广汽、比 亚迪、小鹏、长城、吉利等整车厂及佛吉亚、延锋等零部件厂商。2023 上半年公司座椅业务实现营业收入约 1.8 亿元，同比增长约 897.97%， 占营业收入比重为 23%。目前公司正积极推进收购普拉尼德，普拉尼德 从事汽车空气悬挂系统总成业务，2022 年全年收入 5.32 亿元，实现净 利润 6,296.49 万元，主要产品包括电子复合减震器、橡胶空气弹簧、空 气供给单元等，Rivian 是普拉尼德第一大客户，2022 年收入占比超九 成，Rivian 近年来起量迅速，有望为公司业绩增长持续贡献。

AFU 新订单持续落地，新能源结构件有望量产。AFU 是 5G 基站天线 滤波器一体化单元产品，公司预计今年内全部交付知名通讯设备商 N 客 户、F 客户 AFU 产品订单，订单金额总计约 1.9 亿元。公司正向新能源 领域积极拓展，产品主要为储能电池、动力电池精密结构件，如壳体、 盖板、防爆片等，已实现向客户批量供应动力电池、储能电池精密结构 件，今年将实现销售收入，未来两年将持续放量。