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芯动联科研究报告：高性能MEMS传感引领者，新领域发展机会丰富。芯动联科成立于 2012 年，专注于高性能 MEMS 惯性传感器件研 发、测试、销售，在半导体和微机械经验积累深厚，已经成为国 内少数稳定量产高性能 MEMS 惯性传感的公司。目前产品可广泛 应用于高端工业、无人系统、高可靠等领域。公司业绩近年来保 持快速稳健的增长，营业收入年复合增长率为 44.54%，净利润年 复合增长率 49.89%。2023 上半年实现营业收入 0.97 亿元，同比 增长 42.24%；归母净利润 0.41 亿元，同比增长 31.62%。

MEMS 惯性传感高壁垒筑护城河，国产化替代空间广阔 MEMS 惯性传感是 MEMS 传感器的重要分支，包括陀螺仪、加速度 计、惯性测量单元 IMU 等。伴随下游无人机、汽车、工业、消费 电子等的需求驱动，根据 Yole 预测，到 2027 年全球惯性传感市 场将达约 50 亿美元。公司作为国内领先的高性能惯性传感厂 商，产品具有小型化、高集成、低成本优势。若以公司 21 年收 入计算，我们测算公司在全球 MEMS 惯性传感市占率约为 0.7%， 国内市占率约为 1.2%，面临的国产替代空间丰厚。

产品技术与工艺优势突出，新领域引领未来新方向 无人系统是惯性传感实现应用的新兴领域。在自动驾驶领域， IMU 与 GNSS 结合构成“组合导航”，可以在卫星信号较弱甚至丢 失的情况下，推算出最新位置。在人形机器人领域，IMU 可以帮 助其实现定位、测量、平衡、跌倒检测等功能。公司目前在无人 系统合作中的客户包括智能电动汽车厂商与智慧城市建设，项目 预计在 23 年结项落地，公司在新兴领域的占有率将持续提升。