中国石化研究报告：提质增效上下游，能源央企再启航.pdf

上传者：v*****
时间：2023/09/22
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中国石化研究报告：提质增效上下游，能源央企再启航。中国石化主营业务集油气勘探开采、石油炼制、成品油及化工品销售于一体，业绩稳定可期。2020 年以来，国际油价剧烈波动，中石化依托于产业链一体化优势，经营业绩保持稳健,同时，公司运用股份回购等方式维护公司价值及股东权益。

探勘及开发板块，技术进步助力增储上产，降本增效提升盈利能力。未来随着 “深地工程”的全力推进以及勘探开采理论技术的不断革新，油气开采业务有望迎来增储上产和降本增效的新发展阶段。同时全球油气贸易格局重塑，国际油价或维持中高位，油气开采板块高景气度有望延续。

炼油板块及化工板块，炼厂品质持续升级，高端化工新材料加码布局， 2018 年以来，中国石化已完成多个大型石化项目新建或改造。2023 年，镇海炼化扩建项目（二期）、天津南港乙烯项目、海南炼化 100 万吨/年乙烯及炼油改扩建等大型炼化项目正在有序推进。此外，中国石化科研实力雄厚，技术储备丰富。未来随着炼厂产品结构调整，高端化工品占比提升，中国石化炼厂的规模优势及技术优势有望凸显。

营销及分销板块，加油站数量持续增长，成品油零售龙头地位巩固； 2023 年上半年，中国石化的加油站数量达到 30918 座，境内成品油总经销量为 92.47 百万吨，同比增长 17.9%。在碳中和及新能源产业快速发展的背景下，中国石化积极布局“油气氢电服”新兴业务，推动加油站向“加能站”升级，并以氢能为核心打造新能源业务，围绕氢能产业链进行全方位布局，未来，中国石化加油站资产有望升级为遍布全国的低碳交通能源供应网络。