美亚光电研究报告：CBCT业务有望迎来景气度拐点.pdf

上传者：大**
时间：2023/09/21
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美亚光电研究报告：CBCT业务有望迎来景气度拐点。口腔医疗市场为千亿级别蓝海，种植和正畸业务渗透率提升空间大。短期看， CBCT 行业景气度正持续修复，23Q1/Q2 新增诊所数量回归到 16%/23%的增速，6 月北京展公司团购取得订单 1466 台，较 21 年增长近 60%。由于 CBCT 搭载的智能软件能够有效提升牙医工作效率、方便医患沟通，在诊所端竞争加剧的背景下渗透率有望迎来加速提升。长期看，22 年 CBCT 在国内的万人保有量仅 0.3 台，距离发达经济体还有约 8 倍的增长空间。竞争格局上，虽然 22 年以来二三线厂商价格竞争加剧，公司仍能凭借软件以及品牌获得较强价格支撑，22 年份额逆势提升，未来有望演绎强者恒强。

脊柱外科手术导航和移动 CT 产品有望打造高端医疗影像领域远期增长点

23 年 1 月公司公告取得了脊柱外科手术导航的医疗器械注册证，7 月辅助中国科学技术大学附属第一医院开展 1 例腰椎骨折复位内固定手术。上脊椎手术也被称为 “骨科手术皇冠上的明珠”，其对定位精度要求很高，相关手术导航具备较高的价值量，行业处于渗透率刚刚起步的发展初期。公司在研的移动 CT 产品是一类用于床旁诊断的螺旋 CT，在 ICU、神经内科、神经外科有着较好的应用，目前还处于渗透率较低、国产化率低的早期阶段，未来潜在市场空间达百亿级别。