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海泰新光分析报告：四大技术平台铸就核心竞争壁垒，ODM业务迅速发展，自主品牌放量在即。中国内窥镜市场空间广阔，2017 年至 2021 年我国医用内窥镜市场规模从 171 亿元增长到 248 亿元，期间复合增长率达 9.70%。随着国家政策的大力 支持以及下游市场需求增加，促使内窥镜技术的创新迭代，行业将继续保 持快速增长态势，预计 2025 年市场规模将达到 393 亿元，2021 年至 2025 年复合增长率达 12.20%，2030 年预计增长至 609 亿元，2025 年至 2030 年 复合增长率达 9.20%。

内窥镜国产渗透率低，国产化替代空间大 2021 年国内内窥镜市场国产渗透率仅 6.90%，93.10%的内窥镜市场被进口 品牌所垄断。国产内窥镜在图像清晰度、色彩还原度等核心性能指标上已 逐渐追赶进口中高端产品。未来，在中国医疗内窥镜市场中，鼓励国产采 购、国产价格优势及相关政策的叠加作用下，国产内窥镜具有相当大的放 量空间。预计 2025 年，国产渗透率将达到 18.30%，2030 年达到 35.20%。

四大技术平台铸就核心竞争力，自主品牌放量在即 公司聚焦光学和微创医疗器械技术，围绕“光学技术、精密机械技术、电 子技术及数字图像技术”四大技术平台形成了光学系统设计、光学加工、 光学镀膜、光学系统集成与检测、精密机械设计及封装、电子控制、数字 图像处理等多项核心技术。在国内开展自有品牌产品的开发、注册和销售， 目前，已形成了从荧光腹腔镜扩展到白光腹腔镜、胸腔镜、关节镜、宫腔 镜、3D 腹腔镜等产品线，产品应用从普外科扩大到妇科、泌尿科、骨科等 多个科室。同时，4K 荧光内窥镜系统以及 4K 除雾摄像系统分别进入临床销 售和注册阶段，产品也具有较强竞争力。自有品牌整机梯队已初见雏形， 公司还将进一步扩大产品梯队，为未来发展奠定坚实的基础。