通化东宝研究报告：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间.pdf

上传者：罗***
时间：2023/09/18
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通化东宝研究报告：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间。集采带来竞争格局变动，国产龙头迎来发展机遇。2022年 5月起第六批国采胰岛素专项在全国陆续落地实施，为国产龙头带来新发展机遇。2022年公司胰岛素全系列产品销量同比增长 14.9%，其中人胰岛素销量同比近双位数增长，胰岛素类似物同比增长超 100%，公司胰岛素产品销售收入同比降幅远小于胰岛素集采产品销售单价降幅，显示出强大的增长韧性，未来有望维持稳定放量。

创新管线兑现在即，为公司带来新增长点。公司于 2011年开始胰岛素类似物研究，现甘精胰岛素注射液、门冬胰岛素及预混制剂已获批上市；GLP-1RA 利拉鲁肽注射液 2022 年 6 月申请上市，有望年内获批；URAT1 抑制剂处于二期临床阶段。公司创新管线储备丰富，为公司未来持续增长注入强大动力。

国际化战略稳步推进，打造公司第二增长曲线。2022年公司人胰岛素欧盟注册 III 期临床试验已全部完成，上市申请获正式受理；胰岛素类似物在多个发展中国家注册准备及申请工作稳步推进。2022 年 12 月公司与科兴制药签订协议，将合作推进 GLP-1RA 利拉鲁肽在海外新兴市场共 17个国家的国际化工作，公司将由此加速产品出海进程，进一步开拓潜在市场空间。