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格力博研究报告：82V全系列新品推出，渠道布局持续发力，静待反转。草坪象征财富地位，奠定新能源园林机械市场主要需求来自欧美。追 溯到封建社会时期，贵族城堡外围有大片草坪，因此草坪象征着贵族 气质的文化刻在西方人的思想中。全球 OPE（户外动力工具、多用于 草坪花园庭院维护）市场规模 2020 年为 250 亿美元（其中北美和欧洲 占比超 80%），预计 2025 年将达 324 亿美元，GAGR 为 5.3%。

欧美用户购买方式决定品牌渠道为核心竞争要素。发达国家出现逆城 市化现象（从城市向郊区转移），郊区住宅空间大，房屋间隔距离较远， 因此草坪面积也相应扩大。在欧美人工费用高，一般是住户自己打理 草坪，导致割草机销售模式多数是 to C。欧美市场园林机械产品收入 占比最大的是商超渠道取得的，产品品牌的知名度在于渠道的渗透， 打入欧美市场的商超渠道是关键要素。

短期毛利率受影响，加大销售渠道布局和新产品上市，静待成长。去 年受疫情影响海运，北美地区错失销售旺季，导致今年以来处于去库 存阶段，短期业绩受到影响，毛利率为 25.3%，较去年下降了 2.23pct。 公司实行全渠道（商超+电商+经销商）覆盖的销售模式，与欧美多家 知名商超稳定合作，不断加大销售投入，23 年 H1 销售费用 3.98 亿元， 同比增长 40.93%。82V 全系列商用产品和融合 RTK、视觉技术的六款 智能割草机器人预计 2023 年 10 月投放市场，巩固公司优势低位。