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西菱动力研究报告：先进铸造工艺优势明显，公司积极布局新产品。公司目前主营业务为汽车零部件和航空航天零部件。汽车零部件业务主 要产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成、涡壳及涡轮增压 器。航空航天零部件业务中，公司主要进行受托加工，加工产品类别包 括航空结构件、钣金件、系统件、大中小型轴类件等。

公司投资建设了高温合金铸造生产线并推出快速主动充型工艺。与传统 工艺相比，该工艺具有克服难流动金属的成型障碍、改善铸态金属结晶 状态、提高材料性能和收得率、生产效率提升、单位能耗降低、环保高 效的特点，可广泛应用于航空、航天、航海、军工等领域，以及对材质 性能要求较高的各类民用铸件和高端复杂断面新材料的生产制造。目前 快速主动充型工艺已初步应用于公司民用和航空、航天、军工各类产品 中，但高温合金铸造生产线产品仅为涡壳，为公司涡轮增压器总成提供 配套。

公司不断在航空航天零部件领域进行布局。公司自进入军品及航空零部 件业务领域以来，通过并购与自建相结合的方式实现业务快速发展，在 相关地域市场拥有一定市场地位。公司部分汽车铸造、锻造、热处理以 及机加工艺可以直接用于航空军品生产，工艺一体化优势为公司航空军 工业务的拓展提供了强有力的支撑。未来公司将相关技术及工艺应用到 军工及航空零部件领域，可以为客户提供成本低并且可靠的产品解决方 案，促进军工业务进一步提升。

为了提高公司的增长潜力，公司积极布局涡轮增压器总成领域。2021 年， 公司披露定增预案，2022 年经过调整后，拟募集资金总额不超过 3.36 亿 元，主要用于涡轮增压器扩产等项目的建设，目前定增已完成。2022 年 公司涡轮增压器总成开始量产交付，产品获得吉利、理想、航天三菱、 江淮等客户认可，未来随着公司产能的提升和客户认可度的提高，公司 市场占有率将会进一步提升。