佳讯飞鸿研究报告：指挥调度系统龙头， 5G+AI打开新空间.pdf

佳讯飞鸿研究报告：指挥调度系统龙头， 5G+AI打开新空间。公司是国内指挥调度先驱之一，现已成为智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供 商，聚焦于新 ICT，助力轨道交通、国防、海关等行业客户实现智慧化。随着宏观经 济复苏，公司业绩向上拐点初现。2023H1 公司实现营业收入 4.17 亿元，YOY +3.27%；归母净利润 0.26 亿元，YOY +32.82%。截至 23 年中报，公司在手订单近 7 亿，业务恢复势头良好。

交通领域：铁路固定投资稳中有进，信息化投资占比提升，铁路 5G 带来新弹性 交通强国发展纲领引导下，交通领域的固定投资额预计持续高企，稳中有进。国铁集 团数据显示，2023 年 1-7 月，全国铁路固定资产投资 3713 亿元，同比+7.1%，预计 2023 年全年实现铁路固定资产投资超 7600 亿元。 伴随着铁路数字化、智能化、智慧化建设不断推进，铁路信息化占比有望进一步提 升。尚普咨询显示，铁路信息化投资占比从“十一五”期间的 2%左右提升至“十三五” 期间的 6%左右，我们预计 2023 年铁路信息化投资占比进一步提升至 8%，对应市场 规模约 610 亿元。公司为铁路智慧调度系统领域龙头，受益于铁路信息化投资。

铁路 5G 推进，有望带来新的业绩弹性。根据中国集群通信预测，铁路领域目前广泛 应用的 GSM-R 设备于 2025 年左右逐渐停止生产，5G-R 有望成为新一代铁路移动通 信标准，将带动公司相关的模组、产品、解决方案升级迭代，带来新的业绩弹性。

公司自研铁路 AI 产品已实现商用，有望率先受益于铁路智能化发展机遇。公司于 2017 年成立智能研究院，前瞻布局 AI 技术在铁路、海关、国防等垂直行业的研究并 已实现落地应用，如自主研发的面向铁路安全的智能视觉 PaaS 平台飞鸿安视平台， 以及基于智能视觉、多传感器融合、物联网、大数据技术的智能巡检机器人。

携手华为，积极参与“一带一路”铁路出海 公司积极参与“一带一路”出海，产品和解决方案占据优势份额，有望进一步拓宽成长 空间。铁路基建是“一带一路”的重点项目，公司携手华为签订埃及、莫桑比克等区域 多项“一带一路”项目，为铁路信息化市场带来更多增量。