安孚科技研究报告：控股南孚成功转型，布局储能打造新增长曲线.pdf

安孚科技研究报告：控股南孚成功转型，布局储能打造新增长曲线。公司通过收购亚锦科技 51%的股份取得南孚电池控制权，同时完成了原有百货 零售业务的置出，主营业务从传统的百货零售转为电池的研发、生产和销售。 2020-2022 年，南孚电池营收分别为 33.74 亿元、36.58 亿元、37.13 亿元，两年 CAGR 为 9.24%；归母净利润分别为 6.45 亿元、6.66 亿元、7.66 亿元，两年 CAGR 为 11.84%，根据宁波亚丰承诺 2023-2024 年南孚电池净利润需要实现 8.00 亿元、8.50 亿元。

国内碱性电池行业龙头，渠道资源优质丰富

公司旗下南孚电池是国内碱性电池行业龙头，拳头产品“南孚”牌碱锰电池产品 连续三十年在中国市场销量第一，在我国碱性 5 号和 7 号电池品类市场的销售额 份额/销售量份额为 84.2%/82.9%，广泛应用于小型家电家居、电动玩具和家用医 疗设备领域。公司已经建立了多元化销售网络，线下销售网络覆盖全国，销售体 系深入基层；同时积极开辟线上电商渠道，构建系统性新媒体和新电商平台。公 司与多家知名 IP 展开合作，扩大“南孚”品牌影响力。

拓展消费锂电业务，打造第二成长曲线

在消费锂电领域，公司推出多款适用于物联电器的小型锂电池产品。随着万物互 联时代来临，可穿戴设备、电子烟、扫地机器人等新兴应用蓬勃发展，拉动小型 消费锂电池需求。公司根据物联电器产品特点，推出“传应”牌大容量锂电池， 并打造多化学体系物联电池，与京东、大润发、EDEKA 等多家知名公司展开合 作。公司积极开拓国际市场，充电锂电池品牌“TENAVOLTS”获得美日欧技术认 可，广受海外消费者好评。

抢抓储能发展机遇，拓宽公司发展路径

公司抢抓储能行业发展机遇，与合肥长孚新能源科技合伙企业共同投资设立合肥 合孚智慧能源有限公司，投资研发、生产 1MWh 及以下工商业储能系统和便携 式移动户外储能产品。合作方实际控制人万仞先生具备新能源及储能项目投资的 专业能力和经验，具备一定的行业整合能力，并且合作团队储能集成能力在 BMS 及 EMS 有软件开发及项目实施丰富经验。同时借助公司强大的消费渠道， 有望快速推广便携式储能产品，拓展公司发展路径，打开成长空间。