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内窥镜行业分析：从技术角度深度剖析国内医用内窥镜行业投资。前情提要：上回我们全面对国内医用内镜行业的市场规模和长 期空间进行了勾勒，根据我们的测算，预计 2030 年后，我国医用 内镜市场规模在招采端将有望超过 500 亿元，复合增速约在 10%， 对应内镜设备保有量的空间约在 3 倍以上。本期，我们将对行业 技术面进行全方位梳理，进一步看清行业演进的趋势与方向。

硬镜：在竞争趋于激烈的行业生态下，技术向高端化迭代速度 更快。

硬镜生态系统整体偏向开放，产业链模式成熟且完善，中游制造 商通过上游+下游完整的供应链即可实现产品的生产及销售，行 业内玩家数量较多，拿证难度和技术壁垒相比软镜整体更低。

普通产品竞争的激烈化也使得硬镜市场快速向更高端迈进，从由 2D 走向 3D，清晰度方面也向更加高清的 4K 迭代。纵观硬镜的发 展，技术的演进表现为以下方面：在信号处理上逐渐引入 AI 进 行更高维度的图像处理分析；在图像传感器上 CCD 逐步被 CMOS 替代；在传统白光的基础上进一步向荧光内镜发展。国产龙头好 风凭借力，有望通过借助新一代技术实现自身竞争优势，未来硬 镜市场份额预计会不断向头部国产企业集中，与此同时也将存在 众多中小国产厂商分布在不同的细分赛道，行业呈现中心化（头 部集中）和分散化（细分赛道厂商林立）共存的格局。 软镜：基础门槛更高，融合多学科和多技术领域，中游厂商对 生产环节具有高整合度。

医用软镜是融合光学系统设计、图像处理算法、电子成像、精密 加工制造、软件开发应用等多学科技术为一体的综合交叉行业。 作为复杂的光、机、电一体化的专业医疗设备，软镜产品零部件 的设计和加工需要更高的精密度，需要的核心部件包括不限于图 像传感器、光学镜头、照明光源、镜体部件等，加工、组装过程 中实际所需要的零部件数量众多，乃至不同型号产品同一部件采 用的零部件规格亦有差异。因此，不同于硬镜成熟的上游供应链， 软镜厂商往往对生产环节具有较高的整合度，会将关键部件的生 产更多掌握在自身手中。

在技术趋势方面，除了要进一步解决机电和图像算法处理的问 题，软镜核心技术还集中在超声、放大、电子染色技术等图像处 理功能以及镜体操控的灵活性。展望未来，业内主要公司通过对临床医工合作的持续探索，将对产业链上的多模块和零部件进行 自主研发与制造，推动产品技术快速更新迭代。