巨星农牧研究报告：养殖新星起于西南，顺势扩张高速成长.pdf

上传者：S***
时间：2023/09/14
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巨星农牧研究报告：养殖新星起于西南，顺势扩张高速成长。聚焦生猪养殖业务，成为西南地区领先猪企。巨星农牧前身是1995年成立的五星饲料有限公司，主营饲料业务；2007 年公司进入生猪养殖及禽养殖行业；2020 年 7 月巨星有限 100%股权被振静股份收购，实现了资产重组并上市；2020 年 9 月，振静正式更名为巨星农牧，主营业务由中高档天然皮革转型为生猪养殖，近些年巨星农牧不断扩大产能，聚焦生猪养殖业务，成为西南地区领先的生猪养殖企业。

生猪行业：

猪肉仍为国民主要消费肉类，养殖规模化程度逐步提升。2022 年我国居民猪肉消费占全部肉类消费品的比重为 60%，估算下来生猪市场规模约 1.37 万亿元，仍是我国最大的肉类消费市场；生猪养殖行业集中度不断提升，但相比发达国家还存在一定差距，我国仍处于规模化养殖红利期。

供需关系影响猪周期，新一轮猪周期正在进行。2006 年-2022 年已经完整经历了四轮猪周期。2022 年 3 月，猪价受前期产能去化因素开始抬升，新一轮猪周期开启，本轮周期上行期较短，下行期底部震荡较多。目前来看已逐步走出周期的最底部。

下半年产能去化有望加速。今年上半年能繁母猪累计最大去化程度为 4.81%，相比于上一轮周期能繁母猪存栏去化 8.48%存在一定差距，下半年随着仔猪价格开始回落以及养殖散户亏损区间进一步拉长，将会使得能繁母猪主动淘汰数量增加，下半年产能去化有望加速。