电子行业2023年半年报总结：业绩环比改善，建议关注底部布局机会.pdf

电子行业2023年半年报总结：业绩环比改善，建议关注底部布局机会。电子行业整体情况：电子行业23H1营收约1.23万亿，yoy-6.25%；归母净利润约415亿，yoy-44.41%；其中23Q2板块整体营收合计约0.64万亿， yoy-5.05%，qoq+7.15%；23Q2归母净利润合计约260亿，yoy-33.58%，qoq+68.35%。行业整体收入以及利润端均实现环比改善，验证产业景气度 的转暖。

半导体板块：1）设计：行业收入&利润端环比改善力度明显，整体毛利率环比降幅收窄，未来有望企稳回升，并且企业库存去化进程顺利，库存水 位整体保持稳中有降。展望下半年，伴随需求转暖，库存水位或将逐步维持在健康合理状态，利润端压力有望进一步趋缓。2）设备：半导体设备板 块营业收入及归母净利润持续成长；2020-2023H1合同负债稳步爬升，预示订单情况相对稳健。23H1行业研发费用持续上升，有望进一步拉近与海 外技术差距；政策端随着美日荷出口管制政策陆续落地，加之北方华创、中微公司、盛美上海等国内半导体厂商持续成长，半导体设备国产化进程有 望继续加速；3）材料&封测：下游需求不振导致半导体材料&封装测试板块业绩阶段性承压，随着半导体产业缓步回升，多家研究机构均预测半导体 材料&封测板块有望于2024年重回成长轨道；4）分立器件： 2023上半年分立器件板块竞争加剧，板块整体库存水平较高但二季度在逐步削减，营收 增速放缓利润端承压，我们认为下半年随着库存水位逐步调整至较合理水平，各公司盈利能力有望回升。

消费电子板块：行业整体盈利水平有望逐步改善，建议关注下半年新品发布机遇。据Counterpoint数据显示，23Q2全球智能手机销量同比下降8%， 环比下降5%，已经连续8个季度下滑，行业需求或已见底，伴随下半年传统需求旺季来临，复苏趋势将逐渐明朗。

其他电子行业板块：我们看好高性能服务器需求增长所带来的PCB成长机遇，消费电子类产品需求恢复及下游厂商库存调整所带动的被动元件板块 周期复苏机会。面板方面，当前电视面板价格已经超过成本线，展望23H2，我们认为虽然终端需求不明朗，但面板厂有望通过控产来稳定价格，从 而有望带动面板领域企业全年实现不亏目标。LED方面，上半年利润端仍然承压，我们认为Mini/Micro LED的量产有望成为LED板块的新增长点。