九大国家中心城市145个城投主体全面梳理.pdf

九大国家中心城市145个城投主体全面梳理。城投的偿债逻辑聚焦于城市，城市基本面是城投偿债的关键，而国家中心城 市往往人口密集、产业兴盛、政策支持、地位特殊，具有特殊的投资挖掘价 值。本文是《区域经济地理》系列第一篇，旨在从经济地理角度研究城市的 潜在发展机会，并对 145 个国家中心城市城投进行梳理与对应城市分析。 “国家中心城市”的概念起源于我国城镇化建设。《全国城镇体系规划 （2006-2020 年）》首次提及国家中心城市，并指出国家中心城市是全国城 镇体系的核心城市，即我国金融、贸易、管理、文化中心和交通枢纽，同时 也是发展外向型经济和推动国际文化交流的对外门户。截至目前，我国共有 九个国家中心城市，分别为北京、天津、上海、广州、重庆、成都、武汉、 郑州和西安。

成为国家中心城市需具备四大特征，即区位优势明显、经济发展基础较好、 人力资源丰富以及文化底蕴深厚。从区域位置来看，九大国家中心城市是我 国“两横三纵”城镇化战略发展格局的核心，位处城市群核心位置，交通区 位优越；从经济基础来看，2022 年九大国家中心城市 GDP 合计为 22.46 万 亿元，占全国 GDP 的比重为 18.67%。其中上海、北京的 GDP 总量已达到 4 万亿规模；从人口资源来看，九大国家中心城市中，六个属于城区人口超 过 1000 万人的超大城市（北京、上海、天津、广州、重庆、成都），三个属 于城区人口在 500 万至 1000 万人之间的特大城市（武汉、西安、郑州）；此 外，各城市历史悠久，文化软实力强。

国家中心城市的政策倾斜度较大，中央明确在五方面予以支持。2016 年发 改委在《关于支持武汉建设国家中心城市的指导意见》中明确指出，国家发 展改革委和湖北省人民政府给予支持指导，在规划编制、政策实施、项目安 排、改革试点等方面予以适当倾斜。 九大国家中心城市债券市场表现有所分化。从存量规模情况来看，债券余额 高于 5000 亿元的城市有重庆、成都，天津仅次于二者，为 3814.08 亿元， 上海和北京的债券存量规模位于 2000-3000 亿元，而武汉、广州、西安、郑 州存量规模相对较小，低于 2000 亿元；从估值情况来看，天津、重庆和西 安整体收益率相对较高，而上海、北京和广州行权收益率低于 2.70%；从行 权剩余期限来看，天津市剩余期限较为突出，呈现出“期限短、估值高”的 特征。