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中科曙光分析报告：拥有一体化全产业链完善布局，信创建设加速与智能算力需求高增下有望充分受益。深耕核心信息基础设施领域，一体化全产业链布局优势显著。中科曙光为 我国核心信息基础设施领域领军企业，主要从事高端计算、存储、安全、数据 中心等相关产品的研发及制造，并通过积极布局智能计算、大数据、云计算等 业务，已形成了“芯—端—云”一体化全产业链的完善布局，其竞争优势显著。 公司液冷数据中心基础设施市场份额多年稳居国内行业第一，并已在全国建设 运营超 50 个云计算中心，拥有国内最大规模的算力服务网络。

中科院实际控股，拥有业内优秀技术基因。公司实控人为中国科学院计算 技术研究所，中科曙光已成为中科院优质科研成果产业化应用的理想孵化平台。 凭借中科院计算所强大的科研技术优势支撑，公司具备业内优秀技术基因，为 我国信创产业底座建设的中坚力量，其市场领先地位稳固。公司在高端计算机、 液冷等核心业务领域其技术水平保持行业领先，自研产品比例及核心部件自研 能力不断提升，为公司长期可持续发展奠定了坚实的基础。

推出整体液冷解决方案，有望进一步提升市场份额。公司早在 2011 年便 已开始积极布局液冷技术领域，并进一步将其技术领先优势延伸至存储领域， 推出了业界首款液冷存储产品 ParaStor。公司存算一栈式整体液冷解决方案 可将数据中心 PUE 最低优化至 1.04，并可实现数据中心全年自然冷却。我们 认为，公司液冷技术行业领先优势明显，液冷基础设施领域业务布局持续得到 完善，未来有望进一步扩大市场份额领先优势。

打造 5A 级智算中心与算力服务平台，智算时代下有望充分受益。公司 5A 级智算中心具有良好的标杆效应，项目已在广东、安徽、浙江等多地陆续落成， 并已形成了超高密度智算中心的标准化快速交付能力。同时，公司还打造了全 国一体化算力服务平台，为国内最大规模的算力服务网络。其可实现多样融合 算力的弹性供给，大幅度降低计算应用的算力门槛，助力算力普惠。随着人工 智能技术实现重大突破与应用场景不断拓宽，智能算力需求有望持续高速增长， 公司拥有着业内领先的智能算力资源，未来业务高成长性可期。