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汽车行业专题分析：需求有序复苏，技术升级孕育高成长。2023 年上半年，汽车行业受补贴退出、主机厂价格战、国六 A 降价去库存 等事件影响，消费者观望情绪加重，需求恢复不及预期，指数进入多轮震 荡，23H1 指数反弹 6.93%，23Q2 基金持仓达到 3.51%。展望 23 年下半年， 国家发改委、能源局、商务部等部门近期已陆续推出促汽车消费政策，价 格战影响基本消除，消费者观望情绪减弱，叠加各地车展恢复、新车型推 出加速，下游需求有望加速回暖。政策加持背景下，我们坚定看好需求复 苏和技术升级带来的投资机会。

乘用车：新能源渗透率持续提升

23H1 板块实现营收 8579.77 亿元（yoy+24.01%），归母净利润 271.88 亿元 （yoy+17.37%）。23Q2 行业需求逐步恢复，上半年实现乘用车零售 926.9 万 辆，同比+2.7%，批发 1018.4 万辆，同比+8.7%，其中新能源乘用车零售 308.6 万辆，同比+37.3%，零售渗透率 32.40%，同比+8.15pct，批发 354.4 万辆，同比+43.7%，批发渗透率 32.03%，同比+7.80pct。8 月成都车展新 品迭出，为今年“金九银十”销售旺季拉开序幕。建议关注在新能源领域 已经初具规模效应的头部自主品牌车企。

零部件：核心环节保持高成长性

零部件板块，由于产品升级带来的增量零部件环节如轻量化、热管理、智 能化等优质环节业绩表现亮眼，23H1 轻量化/热管理/智能化板块归母净利 润分别同比增长 35.7%/16.3%/56.6%。展望下半年，我们依然看好轻量化、 热管理、智能化三大环节；在高级智能驾驶有望加速落地的背景下，我们 首推智能化，感知、决策和执行层的核心标的有望受益，建议关注经纬恒 润、德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利和亚太股份。

商用车：重卡复苏带动板块景气度上行

23H1 板块实现营收 2227.7 亿元（yoy+21.3%），归母净利润 88.3 亿元 （yoy+175.9%），受益于重卡销量同比提升明显，重卡板块景气度回升，核 心重卡企业业绩表现亮眼。展望下半年，我们认为重卡全年销量有望突破 90 万辆，板块复苏投资机会仍值得重点关注。