固定收益专题:基本面高频数据~债市投资占先手的有效工具.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2023/09/06
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固定收益专题:基本面高频数据~债市投资占先手的有效工具。随着市场研究的进一步深化,低频的统计数据已经无法满足需求。面对 实体状况的变化,市场希望获得及时的第一手消息。因而更为高频的统 计数据则称为重要的观察窗口。但高频数据往往是行业层面的,并未基 于标准的统计体系进行综合,因而用来判断整体经济走势往往存在偏 颇,导致观察有偏。因而,基于当前现有的高频数据,构建合理的经济 观测指标就显得非常有价值。因此,本文在国民经济核算体系的框架之 下,结合现有高频数据,构建国盛固收基本面高频指数体系,对生产、 需求、通胀等各个分项构建对应指标,并基于此构建债市多空策略并回 测其效果。
我们通过建立一套基本面数据的高频观测体系,将月频和季频的基本面 数据的跟踪推广到了周频,其中大部分周频指标对月频的基本面数据具 有较好的预测性和较高的相关性。我们要找到市场中对宏观经济好的跟 踪和预测的高频数据,然后在标准的统计体系之下,以波动较大的低频 统计数据为依据,找到与各类低频数据相关性较高的高频数据,再对高 频数据进行标准化的处理,以建立高频和低频数据之间的映射,从而构 建高频数据观测体系。将基本面观测数据从月度提升到周度。
我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位 的高频数据体系,分析了高频和对应统计指标的相关性,并在此基础上 构建了国盛固收基本面高频指数及分项,从回测结果来看,与低频统计 数据有较高的相关性预测方向准确度。工业增加值高频指数包含电炉开 工率、聚酯开工率、半胎开工率、日均耗煤、二手房成交面积,准确率 在 65%,相关系数为 0.52。基建投资高频指数包含石油沥青装置开工率 和水泥发运率,准确率在 67%,相关系数为 0.77。地产销售高频指数包 含二手房成交面积和一线城市地铁客流量,准确率在 56%,相关系数为 0.48。消费高频指数包含乘用车厂家零售、电影票房、一线城市地铁客 运量、柴油价格等,准确率在 67%,相关系数为 0.84。出口高频指数包 含 CCFI 综合指数、CRB 价格指数,准确率在 46%,相关系数为 0.56。交 运高频指数包含整车货运流量指数、国内航班执行数、一线城市地铁客 流量,准确率 88%,相关系数为 89%。库存高频指数包含涤纶长丝、纯 碱、PTA 库存,准确率 79%,相关系数为 0.52。融资高频指数包含票据 利率,准确率在 58%,相关系数为 0.53。通胀方面,CPI 环比预测中, 主要对食品项和交通通信交通工具用燃料进行高频跟踪,预测结果的准 确率为69%,相关性为0.89,PPI环比预测中,主要利用螺纹钢、原油、 动力煤、LME 铜市场价来高频跟踪,预测结果的准确率为 71%,相关性 为 0.78。
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