2023H1电子行业总结：静待需求复苏，看好技术创新.pdf

上传者：老*
时间：2023/09/06
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2023H1电子行业总结：静待需求复苏，看好技术创新。2023H1 电子行业整体业绩承压，静待需求回暖：23H1 SW 电子板块实现营收 11736 亿元，同比-6.2%，归母净利润 345 亿元，同比-42.7%；整体毛利率 13.5%，同比-1.7pct；归母净利率 2.9%，同比-2.2pct；存货周转天数 80 天，较 23Q1 下降 2 天。

半导体设备高增长，其余板块 H1 业绩承压：除了半导体设备板块受益于国产替代推进及晶圆厂扩产，2023H1 收入和归母净利润大幅增长外，其他细分板块受到需求下滑，竞争加剧影响，整体归母净利润下滑较大。预计随着需求陆续回暖，2023H2 需求复苏+技术创新+国产替代三要素有望推动估值修复。

新能源及汽车电子细分领域业绩分化，长期看好空间扩容及国产替代： 新能源电子领域电容、电感&变压器行业标的 2023H1 业绩同比保持稳健增速。汽车电子领域标的由于国内新能源汽车销量增速放缓，下游车企成本压力下挤压上游产业链利润空间，带动汽车电子产业链相关标的 2023H1 业绩增速下滑较多。

消费电子持续创新，重点关注潜望式镜头及苹果 MR：整体来看在下游手机、电脑、可穿戴产品等消费类电子产品销量同比下滑、产业链持续去库存的背景之下，消费电子公司纷纷寻找新的业绩增长点，例如新能源及汽车电子业务。另一方面，中长期展望，潜望式摄像头、AR/VR、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间。

顺周期行业下行见底，需求有望逐季回暖：面板：二季度以来主流面板价格呈现上升趋势，库存持续优化，行业供需关系正趋向健康，行业供需关系正趋向健康；被动元件：经历了一年半的下行周期，至 2023H1 被动元器件板块基本触底，后续随着需求回暖，我们预计行业利润有望逐改善。