食品饮料行业专题报告:穿越周期的力量.pdf
- 上传者:一树梨花
- 时间:2023/08/31
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食品饮料行业专题报告:穿越周期的力量。《消费传奇系列报告》是国泰君安消费大组携手七位行业首席联合撰写的全球消费 标杆企业深度报告,旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之道。本报告的研究对 象均为各行各业的龙头,创建时间均在数十年甚至数百年以上,这些企业在商业上 获得了巨大的成功,并且成功穿越多轮经济周期的波动,拥有宽广的护城河与持久 的生命力,探寻这些企业的成功之道,对消费品研究大有裨益。
放眼全球市场,食品行业无疑是能够穿越牛熊的长坡厚雪的优质赛道,具有优良的 生意特性和强大的商业模式。食品行业具备刚需消费属性和永续经营特征,在不断 重复消费的基础之上,最终形成了食品龙头超长的企业寿命和庞大的收入利润规模。 欧美食品巨头因为经营历史悠久,通常具备强大的品牌护城河,轻资产运营、现金 流充裕、抗风险能力强、分红及股息率高。此外,欧美食品巨头普遍擅长资本运作, 通过并购及资源整合,将新获取的并购对象融入原有产品矩阵或对新产品进行升级 改造,实现品牌力和市场份额的迅速提升,更容易催生超级大牛股。传奇股神巴菲 特尤其偏爱投资食品股,包括喜诗糖果、DQ、汉堡王、生产番茄酱的亨氏食品以 及我们在本篇报告中提及的雀巢等,都曾经获得过伯克希尔哈撒韦公司的投资,为 巴菲特带来丰厚的投资回报。
与食品行业类似,饮料行业也是一个具备永续经营特征的“日不落”生意,无论经 济社会如何发展,人们总需要补充水分和营养物质,消费需求永无止境。与其它行 业相比,饮料行业技术路线变化很小,基本不存在被颠覆的风险(农夫山泉创始人 曾表示,人们永远要喝水,永远不可能不喝饮料,饮料是一个“日不落”的生意)。 饮料行业具备典型的重复消费特征,随着社会发展和居民收入提升,人们对饮料的 健康化、营养化、功能化需求会持续增长,推动能量饮料、即饮咖啡、包装饮用水、 茶饮等细分市场迎来爆发。更重要的是,欧美饮料巨头通常采取轻资产运营模式, 投入一定但产出无限大,现金流充裕+抗风险能力强+长期保持财务稳健,这三大特 性无疑是诞生超级大牛股的温床。可口可乐 100 年股价涨幅超 50 万倍、怪物饮料 更是在短短 20 年间股价暴涨 1300 倍,成为可以载入史册的经典投资案例。
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