海昌海洋公园研究报告:主题公园龙头,业态升级踏浪启航.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/08/30
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海昌海洋公园研究报告:主题公园龙头,业态升级踏浪启航。由于海洋生物保育难度大,采购渠道管控严格,我国规模化海洋主题公园品 牌稀缺,龙头有明显先发优势。据 AECOM,20 年我国海洋乐园仅占城市 级主题公园的 15%。同时,海洋公园需求潜力可观。据麦肯锡,22 年我国 主题公园市场渗透率仅 27%,远低于发达市场平均水平(68%)。疫后复苏阶 段,家庭亲子游、体验性旅游需求迸发,具备多元娱乐方式和场景,寓教于 乐的海洋主题乐园或持续受益。
动物资产和运营能力构筑护城河,龙头涅槃再出发
海昌深耕海洋乐园二十载,拥有逾 14 万只/头的海洋/极地生物资源和千人 专业保育团队,在品牌/规模/资源/运营方面壁垒高筑。同时,公司敢于破旧 立新,21 年及时抛售 4 个公园破解财务困局,经营端广纳专业人才改善管 理效率,深化与奥特曼等特色 IP 合作,提升园区客流和二次消费收入空间。 我们认为在疫后复苏期公司或迎来收入和盈利的双重改善。
轻重并进,大型主题公园+连锁精品海洋馆+IP 衍生品内容输出三轮驱动
公司在建上海公园二期、郑州项目看点丰富,若在 23-25 年顺利落地,有望 显著增厚公司收入。截至 2023.4,公司已有 25 个精品海洋馆和 1 个少儿冰 雪中心项目落地,目标开拓百家连锁海洋馆。22 年 7 月全球首个奥特曼主 题馆落地上海公园。我们认为轻资产管理和 IP 新消费战略能更好实现公司 既有核心管理能力和品牌流量复用,中长期或成为公司新业绩增长曲线。
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