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爱旭股份研究报告：海阔凭鱼跃，ABC进入从1到10关键成长期。1、光伏装机天花板高，当前渗透率仍处低位。P.Ruiz等学者运用HELIOSAT方法推算欧盟的光伏潜在装机空间与发电量， 欧盟光伏累计装机量占理论装机总量仅2%，欧洲光伏协会预测中性情况下，2026年欧盟光伏新增装机有望较2022年翻倍。 中国市场2022年光伏发电量占整体发电占比为4.8%，发展空间较为广阔。随着光储经济性上升，以及光伏技术快速迭代 不断降低终端度电成本，未来光伏装机的天花板高，行业需求有望持续快速增长。

2、ABC技术优势显著，无银化为最大亮点。ABC电池正面无任何结区及栅线遮挡，从而最大程度降低光学损失，同时美观 度得到大幅提升。同时公司使用光伏全无银金属涂布技术，规避贵金属银对晶硅太阳电池限制的可能性，同时解决了热 斑与隐裂的问题，延长产品寿命至30年。无银化技术带来多种收益：一是提效，烧结后银的导电性反而不如纯度更好的 非银金属；二是减少栅线隐裂风险，银浆制备过程中需要掺入玻璃粉，而玻璃粉是脆性材料，运输安装过程中容易出现 隐裂；三是利于制造柔性组件，使用铜等非银金属，栅线的韧性会更强，在柔性组件中有较大优势。

3、ABC组件效率一骑绝尘，快速打开销售局面。TaiyangNews于2023年8月发布的全球组件量产转化效率排名中，爱旭72 版型白洞组件以24%转化效率位居榜首，也是唯一一款达到24%转化效率的产品。ABC组件在欧洲光伏展大放异彩，不断收 获合作与订单。6月，爱旭与欧洲顶级太阳能和储能分销商德国Memodo集团签署1.3GW的ABC组件采购协议。7月，爱旭日 本公司正式成立，并在日本签下三大代理商。8月，爱旭与荷兰最大的户用分销商LIBRA签订650MW的ABC组件供货协议。