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智能驾驶专题报告：eVTOL，跨越地与天的界限。eVTOL 行业发展在一定程度上是超市场认知的。 （1）产品开始趋于成熟：垂直起降、跨越天地的出行方式具有颠覆性，但实 际上依赖的电机、高放电与高密度电池、智能驾驶、轻量化技术迎来陆续突 破，而且在新能源等相邻产业得到验证。这使得较多厂商获得适飞资格或进 入量产阶段； （2）商业化发展迅速，订单数量在起量：我们列举的一些企业已分别获得数 十数百甚至上千的飞行器订单。包括载人（空中巴士）和载物（末端物流） 以及军用等场景的需求快速显露； （3）中国市场政策超预期：不仅欧美、日韩在紧密跟进 eVTOL 领域的政策 和监管，我国也在部委和省市层面落地了包括“十四五”规划、电动飞机适航 规定、低空飞行空域和航线划定等政策。

行业迎来两个催化因素。 （1）巨头在积极布局，除了亿航、Joby 等创新型企业在专注 eVTOL 外，国 外如谷歌、马斯克（SpaceX），国内如宁德、吉利、中国商飞等都在积极布 局。一众领军企业推动下，2023 年出现多起行业代表性事件； （2）2024 年有望是 eVTOL 商用元年，两大盛会（巴黎奥运会、大阪世博会） 都计划在活动期间开展 eVTOL 商业化运营的尝试。

现在对 eVTOL 的投资时点已成型。 一方面领先企业在逐渐浮出水面，标的有选择余地；另一方面，产业链受益 性开始暴露在聚光灯下，而且以电池为例，传统产能在过去几年供给充足， 需要向新的领域延伸，拓展成长性。企业的意愿和需求的传导下，包括产品、 订单、业绩等指标将逐步反映业务进展，有利于投资者跟踪和定价。