神州泰岳研究报告：游戏出海长线稳健，积极布局AI技术.pdf

上传者：小**
时间：2023/08/28
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神州泰岳研究报告：游戏出海长线稳健，积极布局AI技术。双轮驱动：游戏出海构筑稳健基本盘，计算机业务驱动技术创新。公司以 ICT 运营管理业务起家，2006 年承接中国移动飞信项目后逐渐成长为行业领军企业；2013 年收购天津壳木后进军游戏行业，形成游戏+计算机双轮驱动的业务格局；2018 年董事长冒大卫先生等新管理层入驻后，主导了游戏业务的海外崛起以及计算机业务的梳理调整。2022 年公司营收 48 亿元，其中游戏业务收入 35.5 亿元、占比 74%，为核心增长动能；计算机业务收入 12.5 亿元、占比 26%。

游戏业务：SLG 出海赛道优势稳固，拳头游戏产品屡创新高。神州泰岳旗下子公司壳木游戏专精 SLG 出海赛道，具备成熟方法论与连续成功能力，从 2011 年《小小帝国》到 2016 年《战火与秩序》再到 2019 年《旭日之城》，游戏充值流水持续创新高，《战火与秩序》月均稳态流水接近 1 亿元，《旭日之城》月均稳态流水超 2 亿元。公司目前储备 2 款“SLG+X”融合产品《代号 EL》（SLG+ 卡牌+模拟经营+放置）、《代号 DL》（SLG+模拟经营）有望带动游戏收入再上一个台阶。

计算机业务：聚焦 ICT 运营管理，积极拥抱 AI 等技术变革。公司以 ICT 运营管理、物联网/通讯、创新孵化业务为服务框架，面向电信运营商、国有银行、保险等大型企业集团提供服务。2022 年推出基于 Transformer 架构的人工智能催收解决方案“泰岳小催”平台，随着新技术从投入期进入回报期，有望实现进一步增长。