美迪西研究报告：研发持续投入，优质平台临床前CRO.pdf

上传者：王**
时间：2023/08/21
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美迪西研究报告：研发持续投入，优质平台临床前CRO。深耕行业多年，国内临床前一体化 CRO 公司。公司服务范围涵盖临床前新药研发的全过程，包括药物发现、药学研究、临床前研究三大板块。22 年业绩保持高增长，实现收入 16.59 亿元（+42.1%），归母净利润 3.38 亿元（+19.8%），扣非归母净利润 3.07 亿元（+13.3%）,主要系各项业务的收入增长，客户和市场对公司研发服务能力的认可度持续提升。

新签订单充足，海外业务有望贡献业绩弹性。公司 22 年新签订单为 34.58 亿元（+41.0%），为未来业绩增长奠定基础；公司 22 年新增 380 家客户，累计客户数量超过 1840 家，服务范围持续拓展。员工端继续向上，人均产出有望持续提升。22 年海外业务实现营业收入 3.98 亿元(+53.9%)，对应毛利率为 42.1%(+0.1pcts)，药物发现与药学研究收入 2.71 亿元(+50.2%)、临床前研究收入 1.26 亿元(+62.5%)，后续有望不断贡献业绩弹性。

强化研发投入，一体化战略延伸发展。公司多年发展建立多学科交叉的新药研发技术平台，包括 PROTAC、ADC、核酸药物等研发平台，并持续加大研发投入，不断加强新药研发关键技术的研究和创新研发技术平台建设。发展战略：公司已经在化学药研发领域具备了药物发现、药学研究、临床前研究的全面一体化研发服务能力，①后续有望拓展至生物药临床前研究领域， ②同时将加强现有业务的竞争力及国际化业务开拓，③后续在 CMO/CDMO 领域互补式收购兼并发展。