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国泰君安研究报告：行稳致远，打造综合优势突出的头部券商。做大净资本，注重风控，打造稳健经营、全面领先证券平台。公司整体 实力位于行业第一梯队，各业务稳居前列。纵观近 10 年公司发展路径， 有三个特征：（1）持续扩张净资本，一度成为行业第一，为各项业务提 供保障，实现了综合实力的整体跨越；（2）保持定力，注重风控，各项 业务稳健运行，已连续 15 年获得 A 类 AA 级监管评级。（3）盈利能力 强，公司业绩稳定，近十年公司 ROE 高于行业均值。

业务体系全面均衡，稳居行业前列。公司以客户需求为驱动，综合实力 稳居行业前列。（1）财富管理方面，强化零售客群经营，向以“投顾驱 动、科技赋能”为标志的财富管理 2.0 模式转型。2022 年公司财富管 理业务营业收入 113.54 亿元，占营业收入的 32.01%。（2）投资银行方 面，提升产业服务能力和综合金融服务能力，着力打造“产业投行、综 合投行、数字投行”，IPO、公司债等主要业务品种稳居行业前列，2022 年分别行业排名第 4、第 5 名。（3）机构与交易业务方面，坚定向低风 险非方向转型，公司积极优化长期资产配置，固定收益及权益衍生品均 取得较好投资回报，近五年平均收益率为 7.82%。（4）投资管理方面， 国君资管获批公募业务牌照，以及实现对华安基金的控股，业务布局持 续优化，2022 年投资管理业务的净利润贡献达 11.10%。（5）国际业务 抗风险能力较强，综合竞争力继续保持在港中资券商前列。