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博迈科研究报告：海工模块专家迎来行业高景气度。1）行业景气度高：中长期视角下，深海储产错配驱动 FPSO 需求，国际油 价处于高位+石油项目盈亏平衡点下降，经济性带来 FPSO 行业高景气度。 短期视角下，疫情防控政策优化使得 FPSO 项目自 15-16 年转向国内后， 第二次从韩国/新加坡转向中国，中国的建造/人力成本优势+韩国/新加坡产 能相对饱和，中国有望承接更多 FPSO 订单。2）公司接单价值量提升：从 模块建造拓展到总装领域，公司进一步提升订单价值量。深度绑定全球总包 龙头 MODEC 和 SBM，2023 年获得 MODEC 建造合同 10.86 亿元（公司 公告的单笔合同最高的 FPSO 项目）；公司接单价值量提升趋势显现。

LNG 业务：全球 LNG 项目有望快速增长，公司承接价值量/份额大幅提升

1）受清洁低碳属性+终端消费领域拓展驱动，全球天然气消费稳定增加， 2021 年全球天然气消费量首次突破 4 万亿立方米，天然气产业保持持续发 展态势。2）LNG 贸易相比管道气发展速度更快，2022 年全球 LNG 需求随 欧洲供应格局变化出现逆市增长，未来受全球需求增加+地缘政治因素影响， 全球 LNG 项目有望快速增长。3）公司参与俄罗斯 Yamal LNG、ARCTIC LNG2 两大项目，其中，ARCTIC LNG2 项目公司获取的模块份额和价值量 相较 Yamal LNG 项目均有大幅提升，海外客户对公司的认可有望带来更多 LNG 订单。

全球开拓+新能源领域布局进一步打开公司成长空间

1）全球开拓：公司持续开拓海外市场，积极参与全球各大油气主产区项目 投标，快速切入中东等地区油气资源市场，有望在中东等主要 LNG 出口地 区获得更多项目订单。2）新能源布局：2022 年，公司获得了多个锂电池回 收撬项目，进入新能源领域；同时在海上风电领域，公司重点跟进风电市场 快速发展地区的项目投标。公司通过全球开拓+新能源领域布局，将进一步 扩大业务发展空间。