疫苗行业研究框架.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2023/08/18
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疫苗行业研究框架。重磅品种带动行业发展。疫苗行业在医药领域中拥有产品放量迅速,投资回报周期快、竞争格局相对较好等优势。企业通过 重磅品种放量获得现金流,从而加大在研管线投入形成良性循环。重磅品种如HPV疫苗、13价肺炎等具有发病率高、渗透率 低、具有升级需求、接种意愿高的特点,从而贡献较大业绩弹性。
优秀疫苗企业的特点:1)根据对病原体的理解,最优技术路线的选择能力强:不同企业根据自身实力选择的疫苗技术路线存 在优劣之分,关键变量在于企业对于疾病病原体的结构理解/免疫机制理解、技术平台掌握能力、生产放大能力;目前已上市 品种中,灭活/减毒活疫苗技术最成熟,多糖/多糖结合/多联苗提高保护率效果优秀,重组蛋白/腺病毒载体疫苗针对高难度抗 原表现更优。2)良好的渠道推广、商业化能力:成熟品种:规模效应提升的能力(净利率提升,疾控覆盖水平以及维系能力 );渗透率较低品种:推广能力(面向疾控/财政+消费者)、产品放量速度;规模化生产提供的稳定供应能力,相较于药品 销售,疫苗的销售渠道更集中,强化了渠道管理能力的重要性。
新冠之后——现金流+出海能力+新技术能力三重提升。1)新冠疫苗之后,相应国内企业由此获得的现金流可以反哺到企业 的研发投入之中形成良性的正向循环;2)从出海路径来看,可分为创新型品种license out以及针对低收入国家,提供产能供 给两种方式进行。3)新技术能力方面,以核酸技术平台为例,此次新冠竞赛中,mRNA路线不管从研发时间、产品效果、针 对变异株的应对能力都处于各个技术路线的领先位置。从技术应用上来看,mRNA技术不仅可应用于疫苗领域、在治疗性药 物、蛋白质替代疗法等领域的应用前景也十分广阔。企业对于mRNA等新技术的布局是未来管线竞争的重点。
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