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致尚科技研究报告：游戏零部件旗手，光纤连接器拓新生。致尚科技成立于 2009 年 12 月 8 日，2011 年开始切入富士康供应链，随 后不断进行业务拓展，发展至今成为以游戏机、VR/AR 设备的精密零 部件为核心，电子/光纤连接器为重要组成的平台公司。

需求：（1）游戏需求稳定增长，主机游戏推动产业发展。游戏主机厂商 寡头垄断，竞争格局相对稳定，游戏机型持续更新迭代，带动零部件制 造业发展。（2）消费改善，汽车回暖，连接器需求增长。根据全球连接 器市场调研机构 Bishop&Associates 2021 年统计数据，通讯连接器、汽 车连接器、消费电子连接器分别占比 23.47%、21.86%、13.13%。全球 连接器市场规模由 2016 的 541.64 亿美元到 2022 年增长至 832 亿美元。 受到疫情以及全球经济波动影响，近年西方国家连接器市场增速降低， 随着全球连接器生产重心向中国转移，中国已经成为世界上最大的连接 器市场，2021 年中国市场占全球的 32.03%。（3）大算力时代，MPO 需 求持续增长。根据 IEC 国际标准的规定，多芯束连接器已成为 40G 和 100G 数据中心网络传输的标准接口。未来进入 400G 数据中心时代，将 需要大量 32 芯甚至更高密度的多芯束连接器，带动市场需求快速增 长。

供给：（1）国内游戏机零部件大陆厂商相对稀缺，竞争对手主要来自于 日本。由于游戏机厂商竞争格局相对集中，其对于零部件厂商质量管控 等相对严格，国内上市企业相对较少。（2）连接器厂商欧美占据主要位 置，国产厂商在低端实现替代。根据 Bishop&Associates 数据显示， 2021 年全球连接器企业 CR10 达到 60%，泰科、安费诺、莫仕为行业前 三，分别有 15.41%、11.03%、6.04%的市场份额，国内厂商份额相对较 低，随着国内市场的快速增加，国内厂商将逐步实现低端产品的替代。