金博股份研究报告：从光伏碳碳热场走向多元布局，打造碳基复合材料平台公司.pdf

金博股份研究报告：从光伏碳碳热场走向多元布局，打造碳基复合材料平台公司。公司作为国内光伏热场龙头企业，在光伏、半导体、锂电、氢能、汽车等应用领 域进行开发和拓展。近年来受益于下游终端需求发展，收入和利润规模快速增 长，2020-2022 年，公司实现营业收入 4.26、13.38、12.50 亿元，同比增长 78.05%、213.72%、8.39%，实现归母净利润 1.69、5.01、5.51 亿元，同比增长 117.03%、197.25%、9.99%。2023 年一季度，公司实现营业收入 3.02 亿元，同比 下降 32.93%，归母净利润 1.18 亿元，同比下降 32.93%，扣非归母净利润 0.26 亿 元，同比下降 41.76%，主要因为热场产品降价显著。

光伏领域：光伏高景气拉动热场需求，技术+成本打造竞争优势

碳碳热场作为硅片生产中拉晶环节重要耗材，受益于光伏市场景气度及终端需求 扩大，预计 2023 年全球光伏碳碳热场需求将突破 1.2 万吨，同比增长 51%。公司 作为光伏碳碳热场龙头企业：1）技术优势出众，公司掌握气场沉积技术能将碳 纤维沉积时间控制在同业 1/2 水平，生产效率领先；2）产能位于行业前列，现拥 有碳碳热场产能 2500 吨/年，在建 1500 吨高纯大尺寸先进碳基复合材料产能； 3）上游布局碳纤维预制体准三维编织技术，实现原材料自供，降低预制阶段成 本。

半导体领域：半导体热场国产化趋势提速，战略合作推动产品认证

国产替代进程加速，半导体硅片产能加速释放，公司为掌握高纯度热场产品制备 技术的企业，与半导体企业建立战略合作，导入热场产品并推进验证，同时率先 布局第三代半导体业务，目前已拥有高纯碳化硅粉料制备技术，布局 SiC 衬底原 料。根据公司公告，2020-2021 年，公司半导体领域热场产品营业收入保持高速 增长，分别达到 0.07 亿元、0.24 亿元，增速分别为 243.97%、248.75%，半导体 业务快速增长。

碳基复合材料新应用：刹车制动、氢能、锂电负极开拓潜力赛道

1）刹车制动：受益于新能源汽车的推广，新能源汽车碳陶刹车盘需求有望加速 释放，公司碳陶刹车产品已获得 DQS 颁发质量管理体系认证证书，产品现阶段 导入车企客户试制；2）氢能：国家战略推动氢能应用进程，公司布局氢气收集 与利用、储氢、碳纤维纸三大板块，推进 5000 立方/小时尾气处理产能建设实现 氢气回收。同时研发 IV 型储氢瓶及片状碳纸原纸制备技术，完善氢燃料配套设 备布局；3）锂电热场：公司进军锂电热场领域，发布匣钵、坩埚、箱板、立柱 四种产品，同时布局石墨代工业务，借力传统热场业务横向拓展下游应用场景。