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迈克生物研究报告：新产品放量在即，代理加速剥离推动盈利能力提升。迈克生物创立于 1994 年，是体外诊断（IVD）领域研发、制造生产一体化 企业，产品涵盖生化、免疫、血球等八大领域，是中国厂商中品种覆盖较 为丰富的企业之一。2023 年开始多个新产品密集上市，有望加速成长。

新化学发光设备+流水线有望带动试剂放量

化学发光试剂是公司产品中最为重要的产品之一。据中国医疗器械蓝皮书 数据显示，我国化学发光行业市场空间有望从 2022 年的 394 亿元增长至 2025 年的 633 亿元，年复合增速为 17.09%，目前进口占比约为 75%，有 较大的国产替代空间。公司作为行业主要参与者，有望享受行业高速发展 红利。2023 年公司推出 i800 新品，同时国产自研流水线 LABAS MAX 也 相继上市，或将凭借性价比优势引领国产替代，试剂放量通常滞后 3-6 月， 2023 年新设备+流水线产品有望带动试剂增长。

代理业务加速剥离，公司盈利能力持续提升

2023H1 公司自产业务占比 62.76%，代理业务占比 35.92%，自 2019 年 起进行战略调整，加速剥离代理业务，公司代理业务营收占比从 2019 年的 61.21%下降至 2023 年 H1 的 35.92%，现金流有望改善，盈利能力持续提 升。2022 年新冠检测业务影响逐步消退，代理业务营收下滑使得公司营收 增长短期承压，随着自主产品占比进一步提升，公司经营有望在 2023 年迎 来拐点。