策略专题研究：北上配置盘的“交易化”.pdf

策略专题研究：北上配置盘的“交易化”宏观流动性：上周(20230807-20230811)美元指数继续上升，中美利差“倒 挂”程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均上升，通胀预期回落。对于海外而 言，流动性边际有所宽松(Ted 利差/3 个月 Libor-OIS 利差均收窄)。对于国内而 言，银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。

交易热度与波动：市场交易热度明显回落，非银、房地产、传媒等板块交易 热度处于相对高位；各板块的波动率均处于 80%历史分位数以下。

机构调研：计算机、电新、家电、医药、食品饮料、电子等板块调研热度居 前，医药、电新、煤炭等板块的调研热度环比上升较快。

分析师预测：全 A 的 23/24 年净利润预测均继续被下调。行业上，医药、 电新、传媒、建材、汽车、食品饮料、纺服等 23/24 年净利润预测均被上调。指 数上，创业板指的 23/24 年净利润预测均被上调，中证 500、沪深 300 的 23/24 年净利润预测均被下调，上证 50 的 23/24 年净利润预测分别被上调/下调。风 格上，大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的 23/24 年的净利润预测均被下调， 小盘成长的 23/24 年的净利润预测分别被下调/上调。

北上配置盘和北上交易盘均大幅流出。上周(20230807-20230811)北上配 置盘净卖出 105.62 亿元，北上交易盘净卖出 119.38 亿元。日度上，北上配置 盘和北上交易盘均持续净流出。行业上，两者同时净买入非银、建材等板块，同 时净卖出电子、银行、传媒、食品饮料、计算机、汽车等行业。风格上，北上配 置盘与交易盘同时净卖出大盘/中盘/小盘成长、大盘价值板块，而在中盘/小盘价 值存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘分别净买入宁德时代、贵州 茅台 15.44 亿元、2.08 亿元，净卖出美的集团 3.27 亿元。分行业看，北上配置 盘在银行、纺服、食品饮料、汽车等板块主要挖掘 500 亿元市值以下标的。

两融活跃度快速回落至今年以来的相对低位。上周(20230807-20230811) 两融净卖出 26.99 亿元，主要净买入医药、食品饮料、钢铁、农林牧渔、商贸零 售等板块，主要净卖出 TMT、有色、电新、军工、房地产等板块。分行业看两融 活跃度，银行、钢铁、商贸零售等板块融资买入占比均上升。风格上，两融净买 入大盘成长/价值板块，净卖出中盘/小盘成长/价值板块。