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福瑞股份研究报告：第二曲线已经显现，细分领域全球领先。公司传统主业经营超 20 年，目前已处于相对稳定阶段。福瑞股份是专注于 肝病医疗的企业，已形成以北京为管理中心、内蒙古为制药基地、法国巴黎 为研发前沿、成都为医疗服务基地的战略布局。复方鳖甲软肝片是国家药监 局批准的首个抗肝纤维化药物。软肝片经过二十年多的市场验证，已经成为 （中药）抗肝纤维化第一品牌用药，具有广泛的市场知名度。 公司第二曲线已经显现，Echosens 有望提速。公司抓住非酒精性脂肪肝 （NASH）领域的发展机遇，以 NAFLD/NASH 的诊断与治疗为中心，针对不 同的市场需求持续挖掘全球市场的潜力，提升全球范围内的 Fibroscan 临床 应用需求，不断扩展公司医疗器械业务的发展空间。我们认为 Echosens 有望 提速的三大原因：一、公司 2022 年推出了主要针对基层医疗机构临床需求、 采用按次收费模式的设备 FibroScan GO，并已在美国和法国市场上市推广。 二、公司与诺和诺德建立合作关系，以推进 NASH 的早期诊断，并提高患者、 医疗提供者以及其它利益相关方对该疾病的认知。三、基于 FibroScan 大量 循证医学证据，目前内美国内分泌医师学会、美国肝病研究学会、英国肝病 学会、美国心脏协会、美国胃肠病学会等各大权威机构，相继在其最新发布 的 NAFLD 相关国际指南中一致推荐 FibroScan 作为 NAFLD 无创评估和管理 的重要工具。

NA SH患者，数以亿计。非酒精性脂肪性肝炎（NASH）是非酒精性脂肪性肝 病（NAFLD）中最为严重的一种形式。NASH 是一种慢性渐进性肝脏疾病， 以肝脏脂肪堆积和炎症为主要特征，可导致肝脏斑痕和纤维化，乃至终末期 肝病和死亡。在发达国家和高收入国家中，NASH 的发病率更高。随着现代 化生活方式的改变和经济的发展，NASH 的全球流行病学趋势呈现明显上升 趋势。