仕佳光子研究报告：国内先进的光电子核心芯片供应商，无源有源齐发力.pdf

仕佳光子研究报告：国内先进的光电子核心芯片供应商，无源有源齐发力。公司于 2010 年成立，聚焦光通信行业，主营业务覆盖光芯片及器件、室内 光缆、线缆材料三大板块。针对光通信行业核心的芯片环节，公司拥有无 源芯片和有源芯片两大研发平台，系统建立了覆盖芯片设计、晶圆制造、 芯片加工、封装测试的 IDM 全流程业务体系。光芯片及器件产品是公司核 心业务，包括 PLC 分路器芯片系列产品、AWG 芯片系列产品、DFB 激光器 芯片系列产品、光纤连接器、隔离器和平行光组件系列产品，其中已成功 实现了 PLC 分路器芯片和 AWG 芯片的国产化和进口替代。

2020 年公司在科创板上市后，营收持续增长，收入规模在 2020 年超过 6 亿元，且归母净利润由亏损转向盈利。2022 年在全球数据中心建设及接入 网市场需求持续加速的推动下，22 年实现营业收入 9.03 亿元，同比增长 10%；实现归属于上市公司股东的净利润 6429 万元，同比增长 28%。

无源芯片：PLC 芯片龙头，数通 AWG 领先

1）PLC 芯片领域中，公司在 2016 年便成为全球市占率第一，随着国内 FTTH 渗透率饱和，近年收入稳定，未来有望受益 FTTR 带动；2）AWG 芯片系列 产品是公司最重要的光芯片收入来源，占光芯片及器件收入的约一半，并 在数通 CWDM、电信 DWDM 中均有应用，在数通市场公司是少数已经进 入 Intel、索尔思、华工正源等主流数据中心模块的供应厂商，有望直接受 益高速光模块的快速增长，目前收入中 200G/400G AWG 产品增幅明显， 800G 正在客户送样中。

有源芯片：收入持续增长，EML 产品已立项

2015 年公司启动 DFB 激光器芯片的研发，目前已建立外延、光栅、刻蚀、 镀膜等完成工艺产线，已推出 2.5G DFB、10G DFB、25G DFB、CW 激光器 芯片等产品，公司 DFB 激光器芯片收入持续增长，22 年已到达到 4600 万 元。对于难度更高的 50G EML 产品，公司已立项，而针对新场景的激光雷 达、传感、卫通窄线宽激光器，公司也有相应储备。